>> 華泰期貨-國債期貨日報：利潤降幅繼續(xù)改善，關注半年末流動性-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊短期維持偏多；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行繼續(xù)投放短期流動性維系半年末度流動性。央行6月28日以利率招標方式開展了2140億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，當日1450億元逆回購到期，凈投放690億元。短端收益率繼續(xù)回落。
人民幣和美元走勢繼續(xù)背離，關注博弈后的預期修復。5月全國地方政府發(fā)行新增債券3019億元，發(fā)行再融資債券4535億元，期限12.5年，利率2.85%。1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.8%，降幅比1-4月收窄1.8個百分點，單月增速降幅連續(xù)三個月收窄。
■策略
單邊：2309合約短期偏多（等待更多寬松政策）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經濟數據環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關注T和TL 2309合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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