>> 億渡數(shù)據(jù)-青矩技術(shù)(836208)北交所個(gè)股研究系列報(bào)告：全過(guò)程工程咨詢服務(wù)企業(yè)研究-230629
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2023/6/29 |
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億渡數(shù)據(jù) |
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1.1主營(yíng)業(yè)務(wù)
青矩技術(shù)的核心業(yè)務(wù)為工程造價(jià)咨詢，是國(guó)內(nèi)建設(shè)工程投資管控領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)
青矩技術(shù)股份有限公司成立于2001年，2016年在新三板掛牌，2023年在北交所上市。青矩技術(shù)以工程造價(jià)咨詢?yōu)楹诵闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)，以工程設(shè)計(jì)、工程招標(biāo)代理、工程監(jiān)理及項(xiàng)目管理等其他工程咨詢?yōu)橹匾o助業(yè)務(wù)，以工程管理科技為引擎，是國(guó)內(nèi)建設(shè)工程投資管控領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。根據(jù)中價(jià)協(xié)官網(wǎng)發(fā)布的全國(guó)工程造價(jià)咨詢企業(yè)造價(jià)咨詢收入排名，公司子公司青矩顧問(wèn)是近十年唯一連續(xù)位列行業(yè)前三名的工程造價(jià)咨詢企業(yè)。
公司業(yè)務(wù)開展主要通過(guò)招投標(biāo)和商務(wù)談判兩種方式獲得，其中招投標(biāo)方式為主，商務(wù)談判方式為輔。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)廣泛服務(wù)于民用與工業(yè)建筑、能源、交通、礦山、水利、通信、城市基礎(chǔ)設(shè)施、新基建等領(lǐng)域，積累了包括國(guó)家機(jī)關(guān)及事業(yè)單位、央企及地方國(guó)企、軍隊(duì)、金融機(jī)構(gòu)及大型民營(yíng)企業(yè)等在內(nèi)的穩(wěn)定客戶群體。與北交所的中設(shè)咨詢、華維設(shè)計(jì)、廣咨國(guó)際、國(guó)義招標(biāo)相比，青矩技術(shù)的業(yè)務(wù)遍布全國(guó)以及境外市場(chǎng)，青矩技術(shù)無(wú)明顯地域限制。
1.2服務(wù)情況
公司主要服務(wù)包括工程造價(jià)咨詢、其他工程咨詢業(yè)務(wù)、工程管理科技服務(wù)等
1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)
公司無(wú)控股股東、實(shí)際控制人；共25名股東同時(shí)為天職國(guó)際合伙人；公司高管及員工參與戰(zhàn)略配售
公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，無(wú)單一股東及其關(guān)聯(lián)方或一致行動(dòng)人控制公司30%以上的表決權(quán)股份，無(wú)單一股東可以基于其所持表決權(quán)股份對(duì)公司決策形成實(shí)質(zhì)性控制。公司無(wú)控股股東、實(shí)際控制人。公開發(fā)行后，公司持有5%以上的股東只有陳永宏、譚憲才二人。其中，陳永宏為公司董事長(zhǎng)，是天職國(guó)際原首席合伙人；譚憲才未在青矩技術(shù)任職，為天職國(guó)際合伙人。公司股東中，同時(shí)為天職國(guó)際合伙人的股東共有25人。近三年，天職國(guó)際一直為公司的前五大客戶。
公開發(fā)行前，公司流通股數(shù)為413.26萬(wàn)股，占比6.95%，流通股數(shù)極少；限售股數(shù)為5,530.78萬(wàn)股，占比為93.05%。此次青矩技術(shù)公開發(fā)行1,055.96萬(wàn)股（含超額），發(fā)行價(jià)格為34.75元/股，發(fā)行后總股本擴(kuò)大至7,000萬(wàn)股，市值為24.33億元，市盈率為15.18倍。
關(guān)于戰(zhàn)略投資者方面，僅一名外部投資者，為上市公司東方雨虹（002271.SZ），東方雨虹認(rèn)購(gòu)91.82萬(wàn)股，共3,190.85萬(wàn)元。公司高管及核心員工通過(guò)兩個(gè)資管計(jì)劃參與戰(zhàn)略配售，合計(jì)認(rèn)購(gòu)91.82萬(wàn)股，共3,190.85萬(wàn)元。
1.4財(cái)務(wù)情況
2018年以來(lái)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性較好；公司毛利率及凈利率較高，盈利能力較好
總得來(lái)看，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性較好，并且規(guī)模較大。2018-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為15.63%，凈利率平均增長(zhǎng)率為11.99%。2023年一季度，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.64%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.22%。
盈利能力方面，公司的毛利率、凈利率相對(duì)平穩(wěn)，且處于較高水平，公司的盈利能力較好。2018-2022年，公司平均毛利率為47.42%，公司平均凈利率為18.75%。
整體來(lái)看，2018-2022年公司期間費(fèi)用率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司的利潤(rùn)空間
總的來(lái)看，青矩技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用支出較大，并且持續(xù)增長(zhǎng)。2018-2022年，研發(fā)費(fèi)用累計(jì)9,357.94萬(wàn)元，平均每年1,871.59萬(wàn)元。截至2022年末，青矩技術(shù)僅有5項(xiàng)專利，均為發(fā)明專利。公司研發(fā)人員共有100人，占公司總?cè)藬?shù)的4.56%，其中碩士12人，本科以下88人。公司目前的主要研發(fā)項(xiàng)目有青矩智慧造價(jià)機(jī)器人三期、青矩投資建設(shè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)二期、青矩全咨云平臺(tái)二期、百工驛平臺(tái)三期、青矩咨詢企業(yè)管理平臺(tái)四期等。公司通過(guò)持續(xù)研發(fā)推動(dòng)公司工程咨詢業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
近五年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均值為103天，處于相對(duì)合理的范圍內(nèi)，收現(xiàn)比也一直處于90%以上，公司面對(duì)下游政府、央企、國(guó)企、大型民企等類型客戶，其回款情況表現(xiàn)良好。
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