>> 華泰期貨-橡膠日報：檢修復產后全鋼胎開工率小幅提升-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
供應端國內外產區(qū)季節(jié)性穩(wěn)步上量，壓制原料價格低位運行，需求端全鋼胎開工率小幅回升，社會庫存仍看不到明顯的庫存拐點，膠價反彈仍有阻力，但膠水交割到RU主力合約仍處虧損狀態(tài)，對膠價底部形成支撐，謹防低位追空風險，橡膠低位震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：6月29日，RU主力收盤價11885元/噸（-50），NR主力收盤價9505元/噸（-60）。RU基差-210元/噸（+50），NR基差99元/噸（+2）。RU非標價差1410元/噸（+25），煙片進口利潤-861元/噸（+1）。
現(xiàn)貨市場：6月29日，全乳膠報價11675元/噸（0），混合膠報價10475元/噸（-75），3L現(xiàn)貨報價11350元/噸（0），STR20#報價1330美元/噸（-10），丁苯報價11000元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水43.30泰銖/公斤（0），煙片47.22泰銖/公斤（0）,杯膠39.80泰銖/公斤（0）。
國內產區(qū)原料：云南膠水10850元/噸（0），海南膠水11200元/噸（0）。
截至6月23日：交易所總庫存181675（-909），交易所倉單172960（-250）。
截止6月29日：國內全鋼胎開工率為59.16%（+1.66%），國內半鋼胎開工率為69.85%(-0.12%）。
觀點：國外泰國、越南天膠供應壓力逐步釋放，國內產區(qū)膠水全面上量，原料供應壓力不減，壓制原料價格低位運行；國內膠水交割到RU主力合約利潤仍處于虧損狀態(tài)，反映國內原料價格中偏低位，膠價下跌空間受限；部分全鋼胎生產企業(yè)前期檢修完成后逐步復產，全鋼胎開工率周環(huán)比小幅提升；半鋼胎企業(yè)外貿訂單充足，企業(yè)產能利用率維持高位運行；庫存方面，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比略微增加，整體社會面庫存仍處累庫狀態(tài)，膠價反彈仍有阻力，但原料交割利潤低下，膠價繼續(xù)下跌空間有限，謹防低位追空風險，橡膠低位震蕩運行。
策略
中性。供應端國內外產區(qū)季節(jié)性穩(wěn)步上量，壓制原料價格低位運行，社會庫存仍看不到明顯的庫存拐點，膠價反彈仍有阻力，但原料交割利潤低下，膠價繼續(xù)下跌空間有限，橡膠低位震蕩運行。
風險
海內外產區(qū)原料大幅增加，國內宏觀環(huán)境變化。
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