>> 國泰君安期貨-所長早讀-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 2992KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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觀點分享：
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏強(qiáng)強(qiáng)化兩次加息預(yù)期。美國一季度GDP同比+2%，超出市場預(yù)期+1.4%，主要是出口數(shù)據(jù)和消費者支出超出市場預(yù)期。以汽車和零部件為主的商品銷售和以醫(yī)療保健、食品服務(wù)和住宿等相關(guān)服務(wù)快速增長。偏強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持聯(lián)儲繼續(xù)加息2次。美債收益率繼續(xù)上漲將近20個bp，美元指數(shù)快速拉漲，創(chuàng)2周新高，離岸人民幣繼續(xù)快速貶值失守7.27。但是加息強(qiáng)預(yù)期之下，美股下跌并不明顯，納指收平，標(biāo)普道指繼續(xù)反彈至2周高位。市場因為加息而對權(quán)益資產(chǎn)產(chǎn)生的擔(dān)憂逐步減退。
尿素：短期情緒仍偏強(qiáng)，但上方空間逐漸收窄，追高需謹(jǐn)慎。當(dāng)前核心邏輯在于上周及本周海外尿素價格持續(xù)上漲，當(dāng)前中東地區(qū)價格已經(jīng)上漲至290-310美元/噸，中國地區(qū)小顆粒FOB價格約在300美元/噸。以當(dāng)前匯率計算，山東出口預(yù)期線為2000元/噸附近。內(nèi)外價差持續(xù)修復(fù)背景下，國內(nèi)出口預(yù)期有所增加，投機(jī)性的上漲導(dǎo)致下游農(nóng)資貿(mào)易商較大規(guī)模囤貨，驅(qū)動企業(yè)去庫現(xiàn)貨成交活躍價格上漲?；诙唐趪H上漲帶動的現(xiàn)貨反彈行情，盤面在估值區(qū)間內(nèi)大幅收貼水。昨日河北、河北地區(qū)最便宜交割品在2100元/噸附近，07合約已經(jīng)上漲至2135元/噸，升水現(xiàn)貨。整體而言，短期情緒仍偏強(qiáng)，但上方空間逐漸收窄，中期受基本面所制約或承壓運行。
PVC：短期市場情緒推漲盤面，后續(xù)仍存下跌可能。昨日盤面受宏觀情緒以及能化板塊整體走強(qiáng)影響出現(xiàn)一定跟漲趨勢，價格再次回到一周前的高位。但從基本面來考慮，中游社會庫存仍然高位且去庫動作逐漸乏力，下游旺季也在逐漸接近末尾，供需現(xiàn)實仍然偏弱，這也是為何本輪上漲現(xiàn)貨跟漲幅度較小的原因。展望后市，需求端在未來將繼續(xù)面臨下游轉(zhuǎn)入淡季以及出口走弱的局面，而價格一旦繼續(xù)上漲將為上游生產(chǎn)企業(yè)帶來利潤修復(fù)從而推動供應(yīng)回升，基本面利空因素仍然集中，因此本輪上漲大概率難以維持，我們維持前期逢高做空的操作建議。
生豬：收儲預(yù)期提前計價，多單需謹(jǐn)慎。發(fā)改委價格監(jiān)測中心公布，6月21日所在周豬糧比價5.09:1，端午節(jié)后生豬現(xiàn)貨價格跌破14元/公斤，市場一致預(yù)期下周豬糧比價將低于5:1，觸發(fā)豬肉收儲工作。根據(jù)以往規(guī)律，收儲信息公布后通常市場情緒偏強(qiáng)，然而，本輪收儲預(yù)期提前計價，近期期現(xiàn)走勢背離運行，9月合約升水?dāng)U大，需關(guān)注收儲信息落地后的現(xiàn)貨反饋情況，多單謹(jǐn)慎為主。
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