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事件：2023年4月25日，創(chuàng)意信息發(fā)布2023年一季度報(bào)告。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.94億元，同比增長(zhǎng)30.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25億元，同比減少25.06%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.11億元，同比減少16.05%。
　　深度布局?jǐn)?shù)字化服務(wù)賽道，三大業(yè)務(wù)助力營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。公司深度布局?jǐn)?shù)字化服務(wù)賽道，基于大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫(kù)和5G三大核心技術(shù)能力，構(gòu)建起全棧自主可控技術(shù)、產(chǎn)品和解決方案，廣泛服務(wù)于政府和多個(gè)行業(yè)的700多家客戶。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上，公司以數(shù)據(jù)要素全生命周期管理為目標(biāo)，打造并完善基礎(chǔ)產(chǎn)品線、行業(yè)應(yīng)用線"雙線"核心產(chǎn)品，2022年毛利率達(dá)25.53%；數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)上，公司加大萬(wàn)里數(shù)據(jù)庫(kù)研發(fā)投入，推動(dòng)GreatSQL開(kāi)源社區(qū)品牌建設(shè)，擴(kuò)展公司營(yíng)銷渠道，打造中國(guó)MySQL路線信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)首選品牌，2022年毛利率達(dá)78.86%；5G技術(shù)上，公司為5G設(shè)備商、運(yùn)營(yíng)商、高校及科研機(jī)構(gòu)提供5G技術(shù)服務(wù)，2022年毛利率達(dá)72.21%。三大業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.94億元，同比增長(zhǎng)30.68%。
　　積極開(kāi)拓各領(lǐng)域市場(chǎng)，費(fèi)用變化致使利潤(rùn)波動(dòng)。公司通過(guò)提高專業(yè)能力、打造行業(yè)標(biāo)桿等多種方式積極開(kāi)拓市場(chǎng)。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上，公司充分發(fā)揮自主可控基礎(chǔ)軟件以及全棧大數(shù)據(jù)能力優(yōu)勢(shì)，做好橫向重點(diǎn)省份的市場(chǎng)突破，在四川、云南、廣西等區(qū)域政務(wù)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)拓展有力，深度參與“智慧蓉城”三級(jí)平臺(tái)建設(shè)，同時(shí)積極拓展國(guó)電投、華能、華電、晉能等能源客戶相關(guān)業(yè)務(wù)；數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)上，公司著力打造標(biāo)桿案例，針對(duì)光大銀行、建設(shè)銀行等重點(diǎn)客戶深入挖掘MySQL技術(shù)相關(guān)的業(yè)務(wù)改造機(jī)會(huì)，持續(xù)提升產(chǎn)品技術(shù)占有率，并向中小型銀行進(jìn)行推廣；5G業(yè)務(wù)上，公司通過(guò)優(yōu)化迭代前傳加速卡作為5G基站核心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)降本增效，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)散在5G技術(shù)市場(chǎng)的輻射效應(yīng)。擴(kuò)展市場(chǎng)導(dǎo)致銷售費(fèi)用增多，加之營(yíng)業(yè)成本、利息費(fèi)用的增加致使公司利潤(rùn)出現(xiàn)波動(dòng)，2023年Q1公司歸母凈利潤(rùn)同比減少25.06%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比減少16.05%。
　　強(qiáng)化產(chǎn)學(xué)研合作，搶抓衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇。公司充分開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作，與電子科技大學(xué)、東南大學(xué)、北京郵電大學(xué)、重慶郵電大學(xué)等高校開(kāi)展大數(shù)據(jù)、人工智能及5G領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化，協(xié)同打造了跨領(lǐng)域?qū)嶓w研發(fā)平臺(tái)，覆蓋從機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算平臺(tái)、算法模型、ARM架構(gòu)基帶處理等5G關(guān)鍵技術(shù)和應(yīng)用場(chǎng)景等各個(gè)方面，以技術(shù)研發(fā)和科技成果轉(zhuǎn)化為手段，形成前沿技術(shù)池、人才儲(chǔ)備池，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和人才培養(yǎng)的相容相促。同時(shí)，公司立足于無(wú)線通信核心技術(shù)的研發(fā)，抓住衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇，開(kāi)啟低軌衛(wèi)星通信相關(guān)技術(shù)和市場(chǎng)的布局，目前在低軌衛(wèi)星通信方向，完成了一系列低軌衛(wèi)星通信核心技術(shù)和算法的積累，并同多家衛(wèi)星制造商、衛(wèi)星載荷總體單位緊密、持續(xù)合作，技術(shù)和產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
　　數(shù)據(jù)要素+衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)將啟動(dòng)，業(yè)務(wù)矩陣受益。2023年3月《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》提出組建國(guó)家數(shù)據(jù)局，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)據(jù)制度建設(shè)等，根據(jù)中國(guó)信通院《數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)展研究報(bào)告(2022年)》，到2026年，全球數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到955億美元，中國(guó)市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到143億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.9%，數(shù)據(jù)要素賽道景氣度持續(xù)向上。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，力箭一號(hào)遙二運(yùn)載火箭在我國(guó)酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射升空，采取“一箭26星”方式，大幅提高發(fā)射效率，同時(shí)，作為我國(guó)目前運(yùn)載能力最大的固體火箭，國(guó)家在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心單獨(dú)建設(shè)了一個(gè)工位，并在廣州南沙建設(shè)了力箭一號(hào)脈動(dòng)式生產(chǎn)線，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)30發(fā)火箭的能力，可充分滿足低軌衛(wèi)星高密度發(fā)射的任務(wù)需求，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展期或?qū)?dòng)。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)核心參與者，并積極布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)要素及低軌衛(wèi)星雙景氣背景下，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。我們公司預(yù)測(cè)2023年至2025年收入25.98/30.08 /33.69億元，同比增長(zhǎng)18.5%/ 15.8%/12.0%，公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.03/1.63/2.15億元，同比增長(zhǎng)364.0%/58.4%/31.8%，對(duì)應(yīng)EPS為0.17/0.27/0.35元，PE為69.1/43.6/33.1，首次覆蓋，給予增持-B建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，下游競(jìng)爭(zhēng)加劇。