>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債市場反彈，后續(xù)仍需均衡布局-230701
| 上傳日期： |
2023/7/1 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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1、市場行情
本周（2023年6月26日至6月30日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.22%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（0.14%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為1.60%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（1.43%）、中平價券（0.79%）、低平價券（0.42%）和超低平價券（-0.34%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.74%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（0.50%）和高評級券（0.02%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.06%，表現(xiàn)劣于中規(guī)模券（0.32%）、小規(guī)模券（1.15%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自機械設(shè)備（4只）、醫(yī)藥生物（4只）、有色金屬（3只）、建筑裝飾（3只）、輕工制造（3只）、汽車（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自計算機（10只）、建筑裝飾（4只）、醫(yī)藥生物（3只）。
2、價格均值為121.71元，處于歷史中高水平
截至2023年6月30日，存量可轉(zhuǎn)債共498只，余額為8480.05億元。6月30日，轉(zhuǎn)債的平均價格為121.71元，分位值為80.18%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.93%，分位值為94.37%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為26.54%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.77%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年6月26日至6月30日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.22%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（0.14%）。轉(zhuǎn)股溢價率方面，本周轉(zhuǎn)股溢價率為38.93%，比上周上漲0.07pct。此外，超高平價券、低評級券和小規(guī)模券分別在各類別中表現(xiàn)最好，市場表現(xiàn)出風(fēng)險偏好提升跡象。
本周權(quán)益市場表現(xiàn)較好的板塊為紡織服飾、煤炭，分別上漲4.83%和3.17%，其余表現(xiàn)較佳的三大行業(yè)分別為電力設(shè)備（3.15%）、國防軍工（2.88%）和環(huán)保（2.85%）；表現(xiàn)較差的前五大行業(yè)分別為計算機（-7.09%）、傳媒（-4.79%）、食品飲料（-3.14%）、商貿(mào)零售（-2.60%）、社會服務(wù)（-1.30%）。轉(zhuǎn)債市場本周表現(xiàn)較好的前五大行業(yè)轉(zhuǎn)債分別為輕工制造（3.17%）、公用事業(yè)（2.18%）、國防軍工（1.89%）、有色金屬（1.87%）和汽車（1.68%）；表現(xiàn)較差的五大行業(yè)轉(zhuǎn)債分別為社會服務(wù)（-10.29%）、通信（-2.38%）、計算機（-2.13%）、傳媒（-1.93%）、食品飲料（-0.68%）。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹防回撤。在行業(yè)選擇方向上，可關(guān)注計算機、半導(dǎo)體行業(yè)等具有自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的機會，以及經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下的食品飲料、機械設(shè)備等行業(yè)轉(zhuǎn)債。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會出現(xiàn)較大的回撤，而超低價轉(zhuǎn)債可能會面臨流動性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價且轉(zhuǎn)股溢價率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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