>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債市場小幅調(diào)整，轉(zhuǎn)股溢價率略有抬升-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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1、市場行情
本周（2023年6月19日至6月21日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.95%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-2.26%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為1.27%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價券（-1.66%），弱于中平價券（-1.17%）、低平價券（-1.09%）和超低平價券（-0.63%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為1.21%，表現(xiàn)弱于中評級券（-0.91%）和高評級券（-1.02%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？矗局艽笠?guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.98%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-1.05%）和小規(guī)模券（-1.13%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（8只）、機械設(shè)備（5只）、計算機（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自機械設(shè)備（5只）、化工（4只）、計算機（4只）、電氣設(shè)備（3只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價格均值為121.63元，處于歷史中高水平
截至2023年6月21日，存量可轉(zhuǎn)債共499只，余額為8488.61億元。6月21日，轉(zhuǎn)債的平均價格為121.63元，分位值為79.95%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為38.86%，分位值為94.65%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為27.95%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.72%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年6月19日至6月21日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分類來看，本周高平價券表現(xiàn)最差，跌幅均值達1.66%，超低平價券表現(xiàn)較好。分評級來看，本周中評級轉(zhuǎn)債較為抗跌，低評級券下跌較多。從規(guī)模上看，大規(guī)模轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對較好，中規(guī)模券和小規(guī)模券的跌幅相當。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平仍高，轉(zhuǎn)股溢價率達到38.86%的水平，較上周五（6月16日）的38.82%略有抬升。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹防回撤。在行業(yè)選擇方向上，可關(guān)注計算機、半導體、汽車零部件行業(yè)的低吸機會。在策略選擇上，當前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會出現(xiàn)較大的回撤，而超低價轉(zhuǎn)債可能會面臨流動性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價且轉(zhuǎn)股溢價率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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