>> 廣發(fā)證券-傳媒互聯網行業(yè)2023年中期策略：聚焦“兌現度”，錨定業(yè)績以及AI應用落地-230630
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 4797KB |
| 格式： |
pdf 共93頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,徐呈雋,葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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板塊行情已經從“估值修復行情”轉變到“應用端落地和業(yè)績兌現行情”，市場關注點逐漸轉向個股具體的產品布局及落地情況。下半年推薦繼續(xù)關注業(yè)績及估值雙修復機會、AI+、數字經濟。
互聯網：產品創(chuàng)新釋放商業(yè)潛能，基本面向上。內部結構性增長機會仍存，精細化運營+深耕細分垂類帶動增長。長視頻Q3進入內容旺季，助推業(yè)績增長正循環(huán)，國內內容供給改革成功，精品持續(xù)釋放，爆款驅動業(yè)績向上。短視頻，泛貨架電商迭代速度值得關注，商業(yè)化提速。本地生活領域，競爭格局走向清晰，關注美團的估值修復。
游戲：游戲行業(yè)加速回暖，版號陸續(xù)下發(fā)，下半年迎來新品上線周期。休閑游戲變現渠道豐富，內購端和廣告端均有較好收入彈性。在重磅游戲刺激下驅動游戲行業(yè)持續(xù)復蘇，現階段的產品上線周期有望帶來未來一到兩個季度的游戲公司的業(yè)績釋放。
線下廣告：下半年關注業(yè)績修復和AI+營銷兩條主線的兌現。重點關注分眾傳媒、兆訊傳媒等。還可關注有自身α的個股電廣傳媒（營銷貢獻占比最大，同樣享受復蘇邏輯，“文旅+創(chuàng)投+游戲”多元發(fā)展）。
教育：基本面持續(xù)向好，關注AI+教育落地。教培轉型有望看到收入和利潤增厚，關注新東方、東方甄選、高途等。教育信息化關注硬件廠商龍頭視源股份等；AI+教育產品兌現關注：布局AI教育的盛通股份，AI與在線教育產品結合的方直科技、世紀天鴻、恒信東方等。
電影院線：行業(yè)回暖+AI降本增效，增長可期。關注內容/業(yè)績彈性空間大的百納千成、光線傳媒、博納影業(yè)、檸萌影視；市占率穩(wěn)中有升的龍頭公司貓眼娛樂、中國電影、華策影視；布局AI相關業(yè)務的閱文集團、光線傳媒、百納千成、樂華娛樂。
圖書出版：“中特估”修復板塊估值，AI賦能版權價值。關注：（1）國有出版公司關注業(yè)績增長中樞較高、積極布局AI相關業(yè)務的中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、皖新傳媒、中原傳媒等；（2）關注版權資源豐富，嘗試使用AI開發(fā)衍生品的中文在線、閱文集團、掌閱科技。
廣電新媒體：OTT監(jiān)管利好牌照商，新媒股份等牌照商有望搶占電視機廠商釋出的用戶份額。AI產業(yè)趨勢下內容版權價值凸顯，新媒股份、芒果超媒等有內容自制能力的公司有望受益。
投資建議：建議重點關注業(yè)績及估值雙修復機會、AI+、數字經濟。看好有產品紅利釋放的平臺型互聯網公司及內容驅動業(yè)績催化的互聯網個股；游戲關注未來一到兩個季度的業(yè)績釋放以及潛在的AI落地；關注線下廣告、教育、影視院線等板塊的經營修復；AI+方向，重點關注社交娛樂、手游、教育、電商、廣告、IP等領域的場景落地。
風險提示：消費需求不及預期的風險、監(jiān)管趨嚴、行業(yè)競爭加劇。
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