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主要觀點(diǎn)
　　6月28日，Unity推出Unity Muse和Unity Sentis兩款A(yù)I產(chǎn)品，開辟創(chuàng)作創(chuàng)新的全新途徑。
　　Unity Muse是一款A(yù)I輔助創(chuàng)作的泛用型平臺(tái)，Unity Muse AI平臺(tái)可加快電子游戲和數(shù)字孿生等實(shí)時(shí)3D應(yīng)用與體驗(yàn)的創(chuàng)作。終極目標(biāo)是讓用戶能在Unity編輯器里借助文字提示或草圖等自然輸入，輕松實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。開發(fā)者可利用Muse Chat功能AI搜索Unity文檔、培訓(xùn)教程、可運(yùn)行的代碼示例，加快開發(fā)與疑難解答。
　　Unity Sentis能把AI模型嵌入到游戲或應(yīng)用的Unity Runtime，直接在用戶終端平臺(tái)上增強(qiáng)游戲玩法或其他功能，Sentis能在任何支持Unity的設(shè)備上運(yùn)行AI模型，是唯一一個(gè)將AI模型嵌入到實(shí)時(shí)3D引擎中的跨平臺(tái)解決方案，只需構(gòu)建一次嵌入模型，就能在移動(dòng)端、PC端、Web端、主機(jī)端（如Nintendo Switch和Sony PlayStation？）上，直接將AI模型以原生運(yùn)行的方式運(yùn)行在用戶設(shè)備上，避免了云端托管模型所帶來的復(fù)雜情況、畫面延遲或性能開銷。
　　我們認(rèn)為，Unity AI產(chǎn)品發(fā)布或?qū)⒅厮苡螒蜷_發(fā)體驗(yàn)，游戲降本增效有望得到助益，在減少大量重復(fù)勞動(dòng)基礎(chǔ)上充分投入游戲創(chuàng)意工作，助力行業(yè)整體效率提升。
　　（1）政策邊際好轉(zhuǎn)，未來游戲版號(hào)數(shù)量有望提升，行業(yè)基本面已處于觸底回升階段。內(nèi)容行業(yè)供給決定需求，高質(zhì)量內(nèi)容供給量提升會(huì)帶來需求基本面的釋放，在二次版號(hào)恢復(fù)發(fā)放后，重要游戲會(huì)陸續(xù)上線，帶動(dòng)下半年及明年基本面充分釋放；
　?。?）AI游戲工具催化不斷，優(yōu)質(zhì)游戲產(chǎn)能有望放大，有望大幅提高游戲內(nèi)容生產(chǎn)效率。游戲基本面優(yōu)異、商業(yè)模式較好，同時(shí)政策邊際向好及AI賦能有望提升優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給數(shù)量和速度。
　　根據(jù)我們“大模型+小模型+應(yīng)用&內(nèi)容”的研究框架，行業(yè)專屬模型/垂類小模型/MaSS（均屬于嫁接大模型與下游垂類場景的中間環(huán)節(jié)）有望在大模型發(fā)展初期率先獲益，主要系垂類模型更適配且接近下游變現(xiàn)場景。游戲行業(yè)處于大Beta行情，建議關(guān)注基本面優(yōu)異、具備差異化特質(zhì)的【游戲】標(biāo)的。
　　投資建議
　　基于我們“大模型+小模型+應(yīng)用及內(nèi)容”的研究框架，我們認(rèn)為從基本面受益的角度上看，需沿著目前成熟大模型模態(tài)輸出的范圍選擇標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注AI+文本/虛擬人板塊，其次關(guān)注AI+圖片（大模型+小模型）；從價(jià)值重估的角度上看，需沿著掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或內(nèi)容（多模態(tài)數(shù)據(jù)）的范圍選擇標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注AI+內(nèi)容/IP/版權(quán)板塊。
　　AI行情分化趨勢下，建議重點(diǎn)關(guān)注基本面優(yōu)異的【游戲】及【出版】板塊：
　　1、建議關(guān)注AI+游戲，如【盛天網(wǎng)絡(luò)】、【姚記科技】、【神州泰岳】、【三七互娛】、【完美世界】、【吉比特】、【世紀(jì)華通】、【巨人網(wǎng)絡(luò)】；建議關(guān)注AI+出版，推薦【皖新傳媒】、關(guān)注【中文傳媒】、【中國科傳】、【中國出版】等。
　　2、建議關(guān)注行業(yè)垂類大模型，如【創(chuàng)業(yè)黑馬】、【昆侖萬維】。
　　3、推薦中國版Discord【創(chuàng)夢天地】。
　　4、建議關(guān)注【匯納科技】、【引力傳媒】、【浙文互聯(lián)】、【世紀(jì)恒通】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策邊際優(yōu)化的程度不及預(yù)期、疫情致企業(yè)經(jīng)營情況不及預(yù)期、AI推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期、AIGC商業(yè)模式或落地場景效果不及預(yù)期、內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)。