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上周觀點及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金下行-1.48%，倫敦銀周度跌幅為6.88%。金銀比從前周的81.6上升至85.9，美國5年期TIPS上升至1.83%（10年期TIPS上升至1.55%）。
　　短期來看，Higher for Longer的敘事還在繼續(xù)，可能需要更多加息的前瞻指引將使得名義利率持續(xù)維持在高位，金融條件也將繼續(xù)收緊，將繼續(xù)壓制黃金價格。俄羅斯內(nèi)戰(zhàn)也僅僅是小幅抬升金價后，迅速以和解告終。從利率的角度考慮，市場并沒有完全接受還要再加息兩次，目前仍然僅預計7月加息一次后維持利率水平不變，對于黃金上漲最直接的邏輯——衰退降息將繼續(xù)向后推遲，正如我們?nèi)ツ昴陥笾兴A計的，黃金進入了主升浪前的休整期，將繼續(xù)經(jīng)歷一段時間的震蕩調(diào)整。
　　本周觀點及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金下行-0.98%，倫敦銀上行0.58%。金銀比從前周的85.9下降至85.6，美國5年期TIPS上升至1.95%（10年期TIPS上升至1.55%）。
　　短期來看，Higher for Longer的敘事還在繼續(xù)，可能需要更多加息的前瞻指引將使得名義利率持續(xù)維持在高位，金融條件也將繼續(xù)收緊，將繼續(xù)壓制黃金價格。一季度美國GDP增速季調(diào)后大幅高于預期，美國經(jīng)濟強韌再度加強了市場對未來的加息預期。從利率的角度考慮，市場并沒有完全接受還要再加息兩次，目前仍然僅預計7月加息一次后維持利率水平不變，邊際驅(qū)動上，黃金仍有進一步回調(diào)空間。對于黃金上漲最直接的邏輯——衰退降息將繼續(xù)向后推遲，正如我們?nèi)ツ昴陥笾兴A計的，黃金進入了主升浪前的休整期，將繼續(xù)經(jīng)歷一段時間的震蕩調(diào)整。