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核心觀點(diǎn)
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)，醫(yī)藥商業(yè)板塊領(lǐng)漲。本周全部A股上漲0.42%（總市值加權(quán)平均），滬深300下跌0.56%，中小板指下跌0.97%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.14%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲1.05%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)。分子板塊來(lái)看，醫(yī)藥商業(yè)上漲2.75%，化學(xué)制藥上漲2.23%，中藥上漲1.88%，生物制品上漲0.88%，醫(yī)療器械上漲0.57%，醫(yī)療服務(wù)下跌1.78%。醫(yī)藥板塊當(dāng)前市盈率（TTM）為26.92x，處于近5年歷史估值的25.2%分位數(shù)。
　　“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃發(fā)布，其中重離子質(zhì)子放射治療系統(tǒng)、腹腔內(nèi)窺鏡手術(shù)系統(tǒng)、PET/MR等配置需求較為旺盛。6月29日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃通知，對(duì)2023-2025年大型設(shè)備的安裝起到重要指導(dǎo)作用，有助于推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉和區(qū)域均衡布局，更好地滿足人民群眾多層次、多元化醫(yī)療服務(wù)需求。具體從規(guī)劃數(shù)量看，本次全國(guó)規(guī)劃配置大型醫(yī)用設(shè)備（增量）3645臺(tái)，其中甲類(lèi)117臺(tái)，包括乙類(lèi)3528臺(tái)。從具體品種看，相比“十三五”規(guī)劃（2018-2020年規(guī)劃（調(diào)整后）），重離子質(zhì)子放射治療系統(tǒng)、腹腔內(nèi)窺鏡手術(shù)系統(tǒng)、PET/MR的規(guī)劃數(shù)增幅分別為156%、148%、83%，反映這些設(shè)備的實(shí)際配置需求較為旺盛。
　　大型設(shè)備有望加速進(jìn)口替代，關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的。一方面，從歷史看，配置證管理正在逐步放松，2023年3月21日，衛(wèi)健委發(fā)布《大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2023年）》，與2018年版目錄相比，管理品目由10個(gè)調(diào)整為6個(gè)，其中，甲類(lèi)由4個(gè)調(diào)減為2個(gè)，乙類(lèi)由6個(gè)調(diào)減為4個(gè)。另一方面，目前大型設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率普遍不高，其中高能放療、腔鏡手術(shù)機(jī)器人、重離子質(zhì)子放療系統(tǒng)領(lǐng)域目前基本被進(jìn)口壟斷，在MI領(lǐng)域，聯(lián)影有望繼續(xù)引領(lǐng)進(jìn)口替代；在手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域，隨著微創(chuàng)機(jī)器人、精鋒、康多等廠商產(chǎn)品在2022年陸續(xù)上市，也有望打破直覺(jué)外科獨(dú)家壟斷的局面。過(guò)去由于配置證規(guī)劃未出臺(tái)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)各地推廣產(chǎn)品受到一定限制，隨著配置證出臺(tái)，大型設(shè)備有望加速進(jìn)口替代，建議關(guān)注聯(lián)影醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、藥耗集采風(fēng)險(xiǎn)。