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核心觀點(diǎn)
　　整體來(lái)看，過(guò)去一個(gè)月在十大類因子中，貝塔因子的絕對(duì)收益率最高，達(dá)到了3.72%（+），其次是動(dòng)量以及流動(dòng)性因子，分別為3.45%（+）和2.93%（+）。從IC及IR的表現(xiàn)來(lái)看，貝塔，流動(dòng)性，動(dòng)量因子表現(xiàn)較好。結(jié)合風(fēng)格因子IC檢驗(yàn)以及收益率檢驗(yàn)，過(guò)去一個(gè)月貝塔，動(dòng)量，波動(dòng)率因子表現(xiàn)最為突出。結(jié)合因子趨勢(shì)，未來(lái)量?jī)r(jià)因子的變現(xiàn)將有所減弱，基本面因子即將迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)。
　　主要結(jié)論
　　因子庫(kù)簡(jiǎn)介
　　中信建投因子庫(kù)共分為市值、非線性市值、貝塔、成長(zhǎng)、盈利、價(jià)值、波動(dòng)率、動(dòng)量、流動(dòng)性、杠桿10個(gè)風(fēng)格因子。本報(bào)告主要監(jiān)控當(dāng)月因子表現(xiàn)，通過(guò)多因子檢驗(yàn)和單因子檢驗(yàn)分別對(duì)風(fēng)格因子和單因子進(jìn)行分析。
　　多因子模型參考CNE5的風(fēng)格因子模型對(duì)10個(gè)風(fēng)格因子、國(guó)家因子以及行業(yè)因子進(jìn)行回歸。單因子檢驗(yàn)通過(guò)因子收益率和ICIR兩個(gè)維度對(duì)因子進(jìn)行分析，觀察因子之間的區(qū)別以及因子在時(shí)序上的變化，見微知著，對(duì)市場(chǎng)的變化及趨勢(shì)進(jìn)行分析。
　　單因子檢驗(yàn)
　　整體來(lái)看，過(guò)去一個(gè)月在十大類因子中，貝塔因子的絕對(duì)收益率最高，達(dá)到了3.72%（+），其次是動(dòng)量以及流動(dòng)性因子，分別為3.45%（+）和2.93%（+）。從IC及IR的表現(xiàn)來(lái)看，貝塔，流動(dòng)性，動(dòng)量因子表現(xiàn)較好。
　　總結(jié)
　　結(jié)合風(fēng)格因子IC檢驗(yàn)以及收益率檢驗(yàn)，過(guò)去一個(gè)月貝塔，動(dòng)量，波動(dòng)率因子表現(xiàn)最為突出。結(jié)合因子趨勢(shì)，未來(lái)量?jī)r(jià)因子的變現(xiàn)將有所減弱，基本面因子即將迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　本報(bào)告中所有數(shù)據(jù)結(jié)果是基于歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果的展示，未來(lái)有可能發(fā)生風(fēng)格切換導(dǎo)致因子失效的風(fēng)險(xiǎn)。模型運(yùn)行存在一定的隨機(jī)性，初始化隨機(jī)數(shù)種子會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生影響，單次運(yùn)行結(jié)果可能會(huì)有一定偏差。歷史數(shù)據(jù)的區(qū)間選擇會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。模型參數(shù)的不同會(huì)影響最終結(jié)果。模型對(duì)計(jì)算資源要求較高，運(yùn)算量不足會(huì)導(dǎo)致結(jié)果存在一定的欠擬合風(fēng)險(xiǎn)。本文所有模型結(jié)果均來(lái)自歷史數(shù)據(jù)，模型存在統(tǒng)計(jì)誤差，不保證模型未來(lái)的有效性，對(duì)投資不構(gòu)成任何建議。