>> 廣發(fā)期貨-2023年錫下半年行情展望：供給端低彈性給予下方支撐，靜待需求復(fù)蘇帶動(dòng)價(jià)格重心上移-230630
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何濟(jì)生 |
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今年錫價(jià)波動(dòng)較大，隨后波動(dòng)區(qū)間逐漸收窄，技術(shù)形態(tài)上呈現(xiàn)收斂三角形。第一階段，節(jié)前受宏觀回暖以及市場(chǎng)預(yù)期2023年半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇，同時(shí)秘魯錫礦受當(dāng)?shù)乇l(fā)反政府抗議活動(dòng)而停止礦山開采約2個(gè)月，錫價(jià)一路高歌猛進(jìn)。主力合約由去年11月價(jià)格低點(diǎn)154160元/噸最高上漲至246970元/噸，漲幅60.2%。第二階段，隨著春節(jié)后市場(chǎng)情緒退散疊加現(xiàn)貨成交偏弱，廠家及貿(mào)易商交庫(kù)意愿較強(qiáng)，倉(cāng)單庫(kù)存不斷增加，其中亦受海外宏觀擾動(dòng)影響，如美國(guó)銀行業(yè)暴雷事件等，錫價(jià)開啟近2個(gè)月的回調(diào)，錫價(jià)由高點(diǎn)一路下跌至177500元/噸，跌幅28.12%。第三階段，隨著美國(guó)銀行業(yè)暴雷事件緩解，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，美元指數(shù)跌至近七周低點(diǎn)，錫價(jià)向上修復(fù)，但現(xiàn)貨成交清淡及庫(kù)存再度累庫(kù)創(chuàng)新高，弱現(xiàn)實(shí)下使錫價(jià)再度下行。第四階段，4月17日受緬甸佤邦錫礦減產(chǎn)消息刺激，盤面漲停，第二天繼續(xù)快速拉漲，但隨著礦山高位點(diǎn)價(jià)及市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)預(yù)期不確定，錫價(jià)沖高回落，開啟回調(diào)。隨后在5月20日緬甸佤邦地區(qū)就減產(chǎn)再度下發(fā)文件，計(jì)劃于8月1日減產(chǎn)，消息刺激錫價(jià)上行，但弱現(xiàn)實(shí)高庫(kù)存抑制錫價(jià)上漲幅度，錫價(jià)開啟寬幅區(qū)間震蕩，運(yùn)行區(qū)間200000-220000元/噸。
根據(jù)我們的分析，我們認(rèn)為三季度錫價(jià)偏強(qiáng)震蕩，價(jià)格重心上移，四季度需求復(fù)蘇帶動(dòng)下或有流暢上漲趨勢(shì)，整體以逢低做多思路為主，推薦做為多配品種。大周期來看，錫礦至2025年前新增項(xiàng)目有限，傳統(tǒng)礦山面臨礦石品位下降，開采成本上升，產(chǎn)出邊際減少的情況，緬甸錫礦減產(chǎn)直接使國(guó)內(nèi)錫礦供給偏緊，錫礦供給低彈性給予價(jià)格下方較強(qiáng)支撐。需求端目前半導(dǎo)體行業(yè)周期底部，后續(xù)有半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期，終端產(chǎn)量及出貨皆有抬頭跡象，但終端從庫(kù)存周期看仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，仍未擴(kuò)建產(chǎn)能反饋至錫下游焊錫環(huán)節(jié)，仍需等待需求拐點(diǎn)出現(xiàn)，預(yù)估大概率發(fā)生在三季度末四季度初附近。預(yù)計(jì)滬錫三季度價(jià)格重心在230000元/噸附近，四季度價(jià)格重心250000元/噸
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