>> 西南證券-6月PMI數(shù)據(jù)點評：景氣回升，黎明或現(xiàn)-230630
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1861KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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摘要
制造業(yè)PMI：景氣度小幅回升，企業(yè)生產(chǎn)重新擴張。需求下降的勢頭趨緩，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有增，6月制造業(yè)PMI錄得49.0%，較5月回升0.2個百分點，仍在榮枯線下。從需求端看，市場需求略有改善，但仍顯示出不足，外需繼續(xù)走弱，6月新訂單指數(shù)為48.6%，較5月上升0.3個百分點，但連續(xù)3個月收縮；從生產(chǎn)端看，需求穩(wěn)中有升，企業(yè)庫存去化較快，6月生產(chǎn)指數(shù)升高0.7個百分點至50.3%，回到榮枯線之上；從企業(yè)預(yù)期來看，6月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)錄得53.4%，繼續(xù)回落0.7個百分點，連續(xù)四個月走低；從進(jìn)出口情況來看，新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)均繼續(xù)下降，內(nèi)需依然好于外需，但差距較上月有所收斂，外需走弱或使得出口壓力繼續(xù)加大，但人民幣貶值對出口形成一定支撐。從行業(yè)來看，高耗能行業(yè)景氣有所改善，新動能行業(yè)加快擴張，消費品制造業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)。
大中型企業(yè)景氣度回升，小型企業(yè)供需壓力增大。分企業(yè)規(guī)?？?，大、中型企業(yè)景氣度回升，小型企業(yè)景氣度繼續(xù)走低。大中型企業(yè)的供需兩端景氣度均有所改善，而小型企業(yè)的產(chǎn)需指數(shù)繼續(xù)走低，小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力增大。進(jìn)出口方面，不同規(guī)模企業(yè)的進(jìn)出口指數(shù)均在榮枯線下，其中，大、小型企業(yè)出口指數(shù)下降，中型企業(yè)出口指數(shù)回升，不同規(guī)模企業(yè)進(jìn)口指數(shù)均下降。從業(yè)人員和企業(yè)預(yù)期方面，中小企業(yè)預(yù)期指數(shù)回落，中型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)略有上升。6月，國家發(fā)改委、央行等部門印發(fā)《關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知》，工業(yè)和信息化部表示近期也將印發(fā)《關(guān)于健全中小企業(yè)公共服務(wù)體系的指導(dǎo)意見》，政策的助力下，中小企業(yè)景氣度有望得到改善。
原材料和出廠價格指數(shù)回升，企業(yè)延續(xù)去庫趨勢。6月，需求下降趨緩，企業(yè)加快去庫存，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)回升4.2個百分點至45.0%，出廠價格指數(shù)也上調(diào)2.3個百分點至43.9%。多空因素交織下國際原油價格或延續(xù)震蕩，隨著企業(yè)庫存繼續(xù)走低、穩(wěn)增長政策逐步落地，國內(nèi)原材料價格有望趨穩(wěn)，并帶動產(chǎn)業(yè)鏈中下游市場價格平穩(wěn)運行。從不同規(guī)模企業(yè)來看，大中小型企業(yè)主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)均回升，大中型企業(yè)出廠價格指數(shù)回升，小型企業(yè)持平上月。6月，供應(yīng)商配送時間指數(shù)略有下降，物流效率平穩(wěn)運行。原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)4個月下降，企業(yè)延續(xù)去庫存。
非制造業(yè)PMI：服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣度繼續(xù)走低。6月，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.2%，較上個月回落1.3個百分點，連續(xù)3個月下降。服務(wù)業(yè)繼續(xù)維持平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較5月回落1.0個百分點至52.8%。行業(yè)方面，航空運輸、郵政快遞、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險等位于高位景氣區(qū)間。分項指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)略有上升，從業(yè)人員指數(shù)回落，投入品價格指數(shù)升高，而銷售價格指數(shù)下降，多地促消費政策對服務(wù)業(yè)復(fù)蘇或繼續(xù)有所提振。6月，建筑業(yè)景氣度較上月回落2.5個百分點至55.7%，土木工程建筑業(yè)產(chǎn)需擴張加快，多個因素下預(yù)計7月建筑業(yè)仍有望維持較高景氣。
風(fēng)險提示：海外需求超預(yù)期下降，政策落地不及預(yù)期。
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