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核心觀點(diǎn)
　　近日，國務(wù)院、中央軍委日前公布《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，此次《條例》明確了無人駕駛航空器具體管理規(guī)則，未來民用無人機(jī)將持續(xù)向多領(lǐng)域、多元化發(fā)展。無人駕駛航空器的應(yīng)用領(lǐng)域和市場規(guī)模將不斷擴(kuò)大，小輕微型無人機(jī)將得到快速發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向多元化發(fā)展。
　　主要內(nèi)容
　　1、近日，國務(wù)院、中央軍委日前公布《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，《條例》從多方面對(duì)于航空器實(shí)施分類管理，促進(jìn)行業(yè)特別是微型、輕型、小型無人駕駛航空器的快速發(fā)展。對(duì)無人駕駛航空器實(shí)行分類管理，確立適度差異化的監(jiān)管措施；根據(jù)無人駕駛航空器飛行活動(dòng)的特點(diǎn)，簡化飛行活動(dòng)相關(guān)審批手續(xù)，縮短審批時(shí)間；對(duì)實(shí)踐中應(yīng)用范圍廣、安全風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的農(nóng)用無人駕駛航空器實(shí)行相對(duì)寬松管理；明確微型、輕型、小型無人駕駛航空器的適飛空域等。
　　2、未來民用無人機(jī)將持續(xù)向多領(lǐng)域、多元化發(fā)展。無人駕駛航空器在民用領(lǐng)域廣泛，此次《條例》明確了無人駕駛航空器具體管理規(guī)則，無人駕駛航空器的應(yīng)用領(lǐng)域和市場規(guī)模將不斷擴(kuò)大，并逐步深化、細(xì)化行業(yè)應(yīng)用發(fā)展。從發(fā)展類型來看，此次發(fā)布的《條例》對(duì)于微型、輕型、小型無人駕駛航空器實(shí)施相對(duì)寬松管理，預(yù)計(jì)小輕微型無人機(jī)將得到快速發(fā)展，無人機(jī)市場將向多元化發(fā)展。
　　3、當(dāng)前軍工板塊的估值處于歷史中低水平，高性價(jià)比更加凸顯，建議堅(jiān)定加大配置力度。2022年初以來，中證軍工指數(shù)下跌了22.75%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE為62.63倍，處于歷史中低水平。2023年上游、中游、下游的平均估值水平依次為26、32、50倍。
　　4、選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績?cè)鏊倏臁钡臉?biāo)的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標(biāo)的，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的：先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：光威復(fù)材，中航重機(jī)，中航沈飛，中直股份，三角防務(wù)，中無人機(jī)，航天彩虹；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動(dòng)力，航發(fā)控制，鋼研高納，派克新材，航宇科技，圖南股份；導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華，智明達(dá)，北方導(dǎo)航；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份，中國船舶，中船防務(wù)；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：中科星圖，紫光國微，振華科技，鴻遠(yuǎn)電子，宏達(dá)電子，景嘉微，中航光電，航天電器，七一二，國睿科技，航天電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、國防預(yù)算增長不及預(yù)期；近年來國防預(yù)算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預(yù)算的支出的可能性。
　　2、武器裝備交付不及預(yù)期；受全球疫情影響，各國持續(xù)強(qiáng)化社交隔離、出入境限制、強(qiáng)制性停工停產(chǎn)等防疫管控政策措施，同時(shí)疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時(shí)完成施工及延期交付風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期；國家對(duì)未來形勢的判斷和指導(dǎo)思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對(duì)軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。