>> 中信建投-銀行業(yè)理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報(bào)第114期：發(fā)行指數(shù)“量升價(jià)穩(wěn)”，穩(wěn)增長(zhǎng)與理財(cái)業(yè)務(wù)-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1037KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
馬鯤鵬,楊榮 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
上周，樣本理財(cái)子總計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品100只，環(huán)比增39只，發(fā)行數(shù)量增加的有9家，占比為82%；樣本理財(cái)子最新的平均基準(zhǔn)利率為3.25%，環(huán)比下降4bp；最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)227，環(huán)比提高64%；發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)最新為73.77，環(huán)比下降1.12%。截止6月30日，樣本理財(cái)子破凈率2.31%，保持低位，小幅提高。穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)對(duì)銀行理財(cái)?shù)挠绊憽?br> 本周指數(shù)更新（6.25—7.2）
1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)227，環(huán)比提高64%，發(fā)行數(shù)量增加顯著，上周理財(cái)子加快產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量顯著提高。調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)159，環(huán)比提高67%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來(lái)看，最新偏離度為1.02，環(huán)比提高2%，該指數(shù)顯示：上周發(fā)行的100只產(chǎn)品，99支為固收類產(chǎn)品，只有1支混合類產(chǎn)品，從而偏離度小幅在提高。
從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為1.90，環(huán)比提高1.63%，風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅提高。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)來(lái)看，最新指數(shù)為73.77，環(huán)比下降1.12%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來(lái)看，上周固收類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.25%，環(huán)比下降4個(gè)bp；混合類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.65%，環(huán)比下降1.63%。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率為3.25%，環(huán)比下降4bp。十年期國(guó)債收益率和平均基準(zhǔn)利差為0.56%，環(huán)比下降2個(gè)bp。
2、樣本理財(cái)子公司發(fā)行情況
從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，上周樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為100只，環(huán)比提高39只。具體來(lái)看，發(fā)行數(shù)量增加的有9家，占比為82%，其中增加最多的是建信理財(cái)，環(huán)比增加10只；發(fā)行數(shù)量減少的有1家，占比為9.1%，其中減少最多的是農(nóng)銀理財(cái)，環(huán)比減少5只。發(fā)行數(shù)量最多的為招銀理財(cái)和信銀理財(cái)，分別發(fā)行了1只理財(cái)產(chǎn)品。
從發(fā)行基準(zhǔn)利率來(lái)看，樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為3.25%，環(huán)比減少4bp。其中基準(zhǔn)利率上升的理財(cái)子公司有5家，占比為45.5%；基準(zhǔn)利率下降的理財(cái)子公司有6家，占比為54.5%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為渝農(nóng)商理財(cái)，為3.69%；固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的也是渝農(nóng)商理財(cái)，為3.69%；上周只有光大理財(cái)發(fā)行了一只混合類產(chǎn)品?；旌项惍a(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的也是光大理財(cái)，為3.65%。
3、重點(diǎn)理財(cái)子產(chǎn)品介紹
上周重點(diǎn)產(chǎn)品共2只，光大理財(cái)、工銀理財(cái)發(fā)行的2只產(chǎn)品。光大理財(cái)發(fā)行的“陽(yáng)光橙安盈3期(封閉式)”為“二級(jí)（中低）”風(fēng)險(xiǎn)的混合類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.6%-3.9%，起購(gòu)金額為1元—100萬(wàn)元，募集規(guī)模上限為30億，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為50%。主要投向?yàn)椋簷?quán)益類資產(chǎn)的投資比例不高于80%，固定收益類資產(chǎn)的投資比例不高于80%。此產(chǎn)品為上周發(fā)行的唯一只混合類產(chǎn)品。工銀理財(cái)發(fā)行的“工銀理財(cái)·全球添益固定收益類(QDII)封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品(23GS8094)”為“一級(jí)（低）”風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.4%-4.8%，募集規(guī)模上限為5億美元，起購(gòu)金額為1美元，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為50%。
主要投向：投資于債權(quán)類資產(chǎn)的比例為100%。
4、最新觀點(diǎn)更新：下半年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)銀行理財(cái)可能的影響
穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期下，政策實(shí)施過(guò)程中，投資支出和消費(fèi)支出預(yù)計(jì)都將在政策作用下有所恢復(fù)。同時(shí)隨著存款掛牌利率下行，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將會(huì)繼續(xù)下降，這將有助于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的回升，勢(shì)必對(duì)股市和債市都會(huì)有利。
從而對(duì)銀行理財(cái)?shù)呢?fù)債端、資產(chǎn)端、和產(chǎn)品端都將產(chǎn)生影響。
其一、負(fù)債端。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，居民對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入的預(yù)期將穩(wěn)步改善，居民消費(fèi)支出和風(fēng)險(xiǎn)偏好都會(huì)提升，從而在消費(fèi)支出會(huì)增加，而相應(yīng)的對(duì)理財(cái)?shù)男枨笠矊⑻嵘?。理?cái)子可以加大理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏，同時(shí)提高產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，來(lái)適應(yīng)銀行居民的投資需求的改變。同時(shí)隨著居民收入預(yù)期的改善，居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)也將提高，增加更高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)類型，定存利率會(huì)逐步下調(diào)，這部分定存將穩(wěn)步轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品余額將穩(wěn)步回升，全年理財(cái)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)5%-6%的增長(zhǎng)，規(guī)模達(dá)到29萬(wàn)億左右。整體理財(cái)余額將呈現(xiàn)前低后高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
其二、資產(chǎn)端。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)和落地后，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力將穩(wěn)步增強(qiáng)，企業(yè)的投資支出將穩(wěn)步恢復(fù)，居民的消費(fèi)支出也將有所提升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格將有所回升，其投資收益率也將提升。理財(cái)子在資產(chǎn)配置也要做出必要的調(diào)整。從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，理財(cái)在資產(chǎn)配置中現(xiàn)金和銀行存款、債券和非標(biāo)資產(chǎn)占比為主，其他類型資產(chǎn)占比相對(duì)較低。預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)金和存款的占比將穩(wěn)步下降，部分資產(chǎn)將轉(zhuǎn)向債券和非標(biāo)，以及其他風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更高的資產(chǎn)類型；而在合意非標(biāo)資產(chǎn)較少的情況下，預(yù)計(jì)部分之資產(chǎn)也將轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的替代。而在債券資產(chǎn)配置中，預(yù)計(jì)理財(cái)子信用債配置比例是需要適度提高的。
其三、產(chǎn)品端。隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，居民理財(cái)產(chǎn)品需求的風(fēng)險(xiǎn)偏好將穩(wěn)步回升，銀行在理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中可以適度提高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。從
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