>> 國盛證券-銀行業(yè)本周聚焦：6月北向資金流向跟蹤，國有大行凈買入較多-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大?。?/td>
| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、6月至今北向資金流向復(fù)盤
1、行業(yè)整體來看，6月前兩周北向資金大幅凈買入銀行股，而后幾周則凈賣出較多：
1）6月前兩周（6月1日-6月9日）：北向資金合計(jì)凈買入銀行股27.38億，其中6月第2周北向資金合計(jì)凈買入銀行股32.57億，在31個(gè)申萬行業(yè)中排名第1位。
2）6月9日至6月末：北向資金合計(jì)凈賣出銀行股32.18億，在31個(gè)申萬行業(yè)中排名倒數(shù)第3位，6月9日至6月末的三周每周分別凈賣出8.62億、0.09億、23.47億。
6月后幾周，北上資金凈流出或與市場對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀及降息可能短期對(duì)息差產(chǎn)生不利影響等有關(guān)。6月13日，央行宣布7天逆回購利率下降10bps至1.90%，降息如期而至，后續(xù)6月20日LPR下調(diào)10bps，短期來看降息對(duì)銀行息差有不利影響，資金持續(xù)凈流出銀行股，但考慮到前期存款利率下調(diào)可形成對(duì)沖，影響或相對(duì)有限。另外，“降成本”、國常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施等穩(wěn)增長政策落地，未來若更多穩(wěn)增長政策落地等，利好銀行估值表現(xiàn)，獲得資金流入。
2、個(gè)股角度：國有大行獲凈買入較多。6月單月整體來看，北向資金凈買入最多的5家銀行分別是中信銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行，主要是低估值、高股息標(biāo)的（股息率在5%以上，國有大行超過6%），其中中信銀行、中國銀行凈買入金額分別達(dá)到5.12億、4.63億，分階段來看：
1）6月前兩周（6月1日-6月9日）：北向資金主要凈買入的是興業(yè)銀行（6.08億）、寧波銀行（3.89億）、工商銀行（2.83億），興業(yè)銀行、工商銀行當(dāng)前估值相對(duì)較低（23PB分別為0.40x、0.50x）、股息率較高（6%以上），具備一定投資性價(jià)比，受北向資金凈買入較多；寧波銀行管理層穩(wěn)定，基本面經(jīng)營穩(wěn)健，Q1營收增速8.5%，尤其是息差表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，具備修復(fù)空間。此外，6月前兩周招商銀行、平安銀行北上資金流出大幅減少，分別凈賣出1.27億、0.09億，此前5月單月分別凈賣出12.09億、14.61億；4月單月分別凈賣出26.03億、16.25億。
2）6月9日至6月末：北向資金主要凈買入中國銀行（3.88億）、中信銀行（3.75億），預(yù)計(jì)仍主要受益于“中特估”體系催化。而6月9日以來北上資金凈賣出的則主要是招商銀行（-11.22億）、興業(yè)銀行（-7.56億）、平安銀行（-5.73億）、江蘇銀行（-3.29億）。
二、行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
1、央行發(fā)布《2023年第二季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告》，各核心指標(biāo)均出現(xiàn)不同幅度下降，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍有承壓，需求仍較疲弱：
1）銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為37.8%，環(huán)比下降2.4pc，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降溫。
2）銀行業(yè)景氣指數(shù)為69.6%，環(huán)比下降2.3pc，同比提升3.6pc。銀行盈利指數(shù)為62.2%，環(huán)比下降3.7pc，同比提升2.1pc。受重定價(jià)壓力、手續(xù)費(fèi)增長乏力影響，2023Q1上市銀行營收、利潤分別僅增長1.4%、2.4%，不少銀行收入端出現(xiàn)負(fù)增長，業(yè)績承壓預(yù)期仍在。
3）貸款總體需求指數(shù)為62.2%，環(huán)比下降16.2pc，同比提升5.6pc。其中制造業(yè)、基建類、批發(fā)零售類、房地產(chǎn)貸款需求指數(shù)分別環(huán)比-9.8pc、-10.0pc、-8.0pc及-8.4pc。各行業(yè)貸款需求指數(shù)均大幅下滑，貸款需求仍疲弱。
4）貨幣政策感受指數(shù)為64.2%，環(huán)比下降3.5pc，同比下降5.1pc。對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期有所下降。
展望未來，可持續(xù)關(guān)注更多“穩(wěn)增長”政策落地情況。除降息外，此前易綱行長提出下一步將“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”、發(fā)改委等四部門發(fā)布《關(guān)于做好2023年降成本重點(diǎn)工作的通知》、國常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施等，未來可繼續(xù)關(guān)注更多穩(wěn)增長政策落地情況，如財(cái)政政策進(jìn)一步加碼、地產(chǎn)需求端政策邊際放松、消費(fèi)刺激政策落地等，有利于扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期，將對(duì)銀行形成利好，有望帶動(dòng)估值修復(fù)。
2、1-5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)同比下滑趨勢(shì)，但降幅環(huán)比略有收窄。1-5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)利潤總額2.67萬億元，同比下滑18.8%，自2022年7月以來連續(xù)11個(gè)月負(fù)增長，但降幅環(huán)比略有收窄，1-4月為同比下滑20.6%。其中5月當(dāng)月同比下降12.6%，降幅也小于4月（同比下降18.2%）。
其中，1-5月采礦業(yè)、制造業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤總額分別同比-16.2%、-23.7%、+34.8%（前值分別為-12.3%、-27.0%、+34.1%）。
3、6月官方制造業(yè)PMI指數(shù)49.0，前值48.8，環(huán)比上升0.2pc，連續(xù)三個(gè)月處于收窄區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)仍較弱；6月非制造業(yè)PMI為53.2，前值54.5，環(huán)比下降1.3pc，連續(xù)2個(gè)月處于收縮區(qū)間。
三、日常重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
權(quán)益市場跟蹤：
1）交易量：本周股票日均成交額8998.33億元，環(huán)比上周減少1747.19億元。
2）兩融：余額1.59萬億元，較上周減少0.57%。
3）基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額233.01億，環(huán)比上周減少10.30億。6月以來共計(jì)發(fā)行1072.73億，同比減少1279.35億。其中股票型99.39億，同比增加0.25億；混合型140.67億，同比減少18.93億。
利率市場跟蹤：
1）同業(yè)存單：A、量：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周同業(yè)存
|
|
