>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)家居品牌致歐科技成功上市-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
1644KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
申港證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
每周一談：互聯(lián)網(wǎng)家居品牌致歐科技成功上市
致歐科技成功上市，主攻互聯(lián)網(wǎng)家居行業(yè)。2023年6月21日，致歐家居科技股份有限公司在A股創(chuàng)業(yè)板成功發(fā)行上市，股票代碼301376.SZ。公司主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。公司目前已形成三大自有品牌，包括“SONGMICS”、“VASAGLE”和“FEANDREA”，銷(xiāo)售范圍覆蓋歐洲、北美、日本等國(guó)家或地區(qū)，現(xiàn)已成功躋身亞馬遜歐美市場(chǎng)備受消費(fèi)者歡迎的家居品牌之列。
公司產(chǎn)品種類(lèi)繁多，深入日常生活場(chǎng)景。公司的主要產(chǎn)品包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等不同品類(lèi)產(chǎn)品，每個(gè)品類(lèi)又可細(xì)分為多個(gè)類(lèi)別，以滿(mǎn)足消費(fèi)者各個(gè)日常生活場(chǎng)景需求。公司產(chǎn)品品類(lèi)正不斷向全屋場(chǎng)景拓展，目前已形成不同風(fēng)格或材質(zhì)互相組合設(shè)計(jì)的多系列產(chǎn)品矩陣，從而能夠?qū)崿F(xiàn)消費(fèi)者一站式采購(gòu)需求。
公共衛(wèi)生安全事件后，凈利潤(rùn)回升。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.71億元、59.67億元、54.55億元，YOY依次為70.75%、50.27%、-8.58%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.80億元、2.40億元、2.50億元，YOY依次為252.10%、-36.93%、4.29%。在公共衛(wèi)生安全事件影響之后，公司業(yè)績(jī)逐步回溫。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.67億元，同比下降11.18%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87億元,同比增長(zhǎng)69.87%。
公司毛利率和凈利率穩(wěn)中有升。從2020年到2023Q1，毛利率都能維持在30%以上且有增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)凈利率也在近年逐步提升。從公司平均ROE角度來(lái)看，推測(cè)公司于2020-2022年受公共安全衛(wèi)生事件的影響導(dǎo)致該項(xiàng)表現(xiàn)不佳。
家具系列和家居系列貢獻(xiàn)主要營(yíng)收。2020年至2022年間，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)（即家具系列、家居系列、庭院系列以及寵物系列產(chǎn)品）收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為99.92%，99.85%和98.58%，其中家具系列和家居系列產(chǎn)品始終是公司的核心業(yè)務(wù)及主要收入來(lái)源，合計(jì)銷(xiāo)售收入占比基本維持在80%以上。整體來(lái)看，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生重大改變。
借助亞馬遜等海外主流電商平臺(tái)，主要通過(guò)B2C模式獲得銷(xiāo)售收入。在線(xiàn)上B2C模式下，公司通過(guò)深度綁定亞馬遜、Cdiscount、Manomano、eBay等第三方電商平臺(tái)，以線(xiàn)上零售的方式將產(chǎn)品銷(xiāo)售給終端消費(fèi)者。2020年至2022年，公司通過(guò)B2C模式實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為329,065.06萬(wàn)元、481,513.92萬(wàn)元和433,081.96萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.93%、80.81%和80.53%。
立足于自主研發(fā)，不斷在產(chǎn)品上推陳出新。業(yè)務(wù)模式上，公司聚焦于產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)這類(lèi)高附加值業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，因此十分重視研發(fā)設(shè)計(jì)能力的提升。近年來(lái)公司不斷加大研發(fā)投入，2020-2022年間公司研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例不斷上升。2023Q1公司的研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的1.2%。截至2022年6月30日，公司及其子公司擁有414項(xiàng)專(zhuān)利。
建立海內(nèi)外倉(cāng)儲(chǔ)物流體系，確保供應(yīng)鏈快速響應(yīng)。公司建立了“自營(yíng)倉(cāng)+平臺(tái)倉(cāng)+第三方合作倉(cāng)”的較為完善的跨境倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。近年來(lái)，公司還逐漸加大了自營(yíng)倉(cāng)的建設(shè)力度，期望能夠在整個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)物流端實(shí)現(xiàn)高效管理，提高銷(xiāo)售效率與庫(kù)存周轉(zhuǎn)能力，提高疫情等突發(fā)公共事件下的應(yīng)對(duì)能力。
公司募資14.86億元，將用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，公司投資項(xiàng)目包括研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營(yíng)管理中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，其中80%的資金將直接用于項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目實(shí)施后有助于公司進(jìn)一步提升公司研發(fā)設(shè)計(jì)水平和物流營(yíng)運(yùn)水平，擴(kuò)大公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
公司供應(yīng)鏈管理體系完善，可持續(xù)關(guān)注。公司注重倉(cāng)儲(chǔ)物流體系的建設(shè)，同時(shí)，優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈體系是將產(chǎn)品高效投放到目標(biāo)市場(chǎng)的重要保障，提升用戶(hù)的購(gòu)物體驗(yàn)，進(jìn)一步提升了公司的品牌力，建議未來(lái)持續(xù)關(guān)注。
市場(chǎng)回顧（6月26日-6月30日）：本周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲2.41%，滬深300指數(shù)下跌0.56%，輕工制造行業(yè)跑贏大盤(pán)。在各子板塊中，家居用品板塊表現(xiàn)較好，上漲3.83%，文娛用品板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，上漲0.52%；本周紡織服飾行業(yè)指數(shù)上漲4.83%，滬深300指數(shù)下跌0.56%，紡織服飾行業(yè)跑贏大盤(pán)。在各子板塊中，飾品板塊表現(xiàn)較好，上漲5.20%，紡織制造板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，上漲4.44%；本周美容護(hù)理行業(yè)指數(shù)上漲1.52%，滬深300指數(shù)下跌0.56%，美容護(hù)理行業(yè)跑贏大盤(pán)。在各子板塊中，化妝品板塊表現(xiàn)較好，上漲2.48%，個(gè)護(hù)用品板塊表現(xiàn)相對(duì)較差，上漲0.60%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：家具：本周TDI價(jià)格較上周持平，MDI價(jià)格較上周下降。紡織服裝：6月27日，棉花價(jià)格為17,278元/噸，較上周下降1.12%；滌綸POY的價(jià)格有所下降，滌綸短纖的價(jià)格較上周下降。
投資策略：建議持續(xù)關(guān)注護(hù)膚龍頭【珀萊雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、醫(yī)美龍頭【愛(ài)美客】、防曬劑龍頭【科思股份】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
