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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注各公司是否有AI應(yīng)用場(chǎng)景相關(guān)產(chǎn)品落地。堅(jiān)持全年看好傳媒板塊觀點(diǎn)不變，目前思考點(diǎn)在于去尋找哪些產(chǎn)業(yè)結(jié)合AIGC是會(huì)有成立的商業(yè)模式且?guī)?dòng)增收。我們認(rèn)為AI除B端外，C端場(chǎng)景應(yīng)該成立于原有業(yè)務(wù)存在前提下，提供增量ARPU價(jià)值/增加現(xiàn)有用戶(hù)滲透率。比如游戲、教育、電商會(huì)員增值服務(wù)、粉絲經(jīng)濟(jì)（IP/明星/網(wǎng)紅）、廣告營(yíng)銷(xiāo)是思考的方向。
　　游戲：主要跟蹤Q2流水環(huán)比情況，觀察AI結(jié)合玩法進(jìn)度。流水：Q2來(lái)看，巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、三七互娛、冰川網(wǎng)絡(luò)等因新游戲上線，獲得不錯(cuò)Q2環(huán)比流水增長(zhǎng)基石。Q3還有網(wǎng)易，吉比特，神州泰岳，寶通科技，電魂網(wǎng)絡(luò)，愷英網(wǎng)絡(luò)等公司有新產(chǎn)品有待上線。AI進(jìn)度及更新：1）關(guān)注NPCAI：網(wǎng)易《逆水寒》、完美世界預(yù)計(jì)在《神魔大陸2》、巨人網(wǎng)絡(luò)《太空行動(dòng)》、NPC中加入GPT；盛天網(wǎng)絡(luò)帶帶電競(jìng)AI陪玩、湯姆貓《狗狗本2》等項(xiàng)目預(yù)計(jì)接入GPT；2）AI bot：電魂、騰訊、網(wǎng)易；3）UGC編輯器（長(zhǎng)邏輯）：騰訊、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬(wàn)維、中手游、游族網(wǎng)絡(luò)。
　　教育（出版+教育信息化+培訓(xùn)）：教育強(qiáng)國(guó)貼切國(guó)家戰(zhàn)略，AI+教育持續(xù)落地。教育作為AI落地的重要場(chǎng)景在上半年持續(xù)演繹。產(chǎn)品端：海外多鄰國(guó)、可汗學(xué)院等教育機(jī)構(gòu)都已經(jīng)接入GPT產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)洪恩推出兒童啟蒙成長(zhǎng)領(lǐng)域應(yīng)用洪恩智能AI、盛通教育升級(jí)虛擬人夏令營(yíng)產(chǎn)品。政策端，科學(xué)教育、職業(yè)教育、教育數(shù)字化是23年政策關(guān)注的重點(diǎn)。
　　電商&零售相關(guān)：通過(guò)AI產(chǎn)品/B端功能模塊提升用戶(hù)/會(huì)員活躍度，核心要實(shí)現(xiàn)為用戶(hù)/會(huì)員創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值從而產(chǎn)生付費(fèi)點(diǎn)。1）焦點(diǎn)科技于5月15日正式發(fā)布AI產(chǎn)品，核心功能?chē)@買(mǎi)家信息背調(diào)、自動(dòng)生成詢(xún)盤(pán)回復(fù)內(nèi)容。2）孩子王作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的母嬰連鎖（22年線上占比達(dá)50%），積累豐富的育兒專(zhuān)業(yè)知識(shí)，基于數(shù)字化技術(shù)和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)自主研發(fā)KidsGPT，目前已正式上線。3）電商平臺(tái)領(lǐng)域：淘寶天貓將通過(guò)整個(gè)集團(tuán)的科技能力和數(shù)據(jù)能力，升級(jí)現(xiàn)有商家工具（其中包括系列智能化AI工具）。
　　影視院線：關(guān)注AI賦能落地情況及影視院線供需復(fù)蘇。1）新技術(shù)上：AI+影視看兩條邏輯，一方面AI應(yīng)用于影視制作過(guò)程中降本增效，另一方面AI+IP、版權(quán)促使跨模態(tài)or新玩法打開(kāi)未來(lái)業(yè)務(wù)空間。其中，降本增效方面，AI賦能影視制作主要在劇本創(chuàng)作、影視拍攝（虛擬制作，3D數(shù)字資產(chǎn)等）、后期制作（換臉、剪輯、特效等）等環(huán)節(jié)，前兩個(gè)環(huán)節(jié)目前為初步輔助作用，整體應(yīng)用難度還較大，關(guān)注技術(shù)發(fā)展?？缒B(tài)&新玩法方面，一方面，AI技術(shù)助力IP更容易衍生及實(shí)現(xiàn)跨模態(tài)的不同場(chǎng)景；另一方面，AI對(duì)IP（動(dòng)漫或影視形象/網(wǎng)紅、明星/虛擬人）進(jìn)行二創(chuàng)/數(shù)字分身，延續(xù)其價(jià)值，擁有IP及版權(quán)的公司有望受益，關(guān)注實(shí)際落地情況。2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，看供需復(fù)蘇：22年由于疫情影視（電影、電視劇等）制作進(jìn)度及線下觀影受到影響，23年復(fù)蘇有望推動(dòng)供需兩端邊際變好。
　　廣告營(yíng)銷(xiāo)相關(guān)：我們認(rèn)為積極擁抱AIGC產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，和各大平臺(tái)/技術(shù)提供商有緊密合作、積極布局虛擬營(yíng)銷(xiāo)的公司，有望最先受益于AI升級(jí)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)和提效。目前，海外和國(guó)內(nèi)各平臺(tái)及營(yíng)銷(xiāo)公司已在廣告內(nèi)容生產(chǎn)、廣告投放等環(huán)節(jié)應(yīng)用AIGC相關(guān)技術(shù)或推出應(yīng)用工具，例如Meta推出AISandbox幫助廣告主生成素材（廣告文案、商品背景圖片等）；國(guó)內(nèi)藍(lán)色光標(biāo)、值得買(mǎi)、遙望科技等企業(yè)，也和相關(guān)合作方共同打造AI在電商、營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域垂類(lèi)模型和應(yīng)用。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注：1、游戲線：神州泰岳、名臣健康、完美世界、網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬(wàn)維、三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、騰訊控股、中手游、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、星輝娛樂(lè)、游族網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、冰川網(wǎng)絡(luò)。2、教育+出版線：南方傳媒、鳳凰傳媒、浙版?zhèn)髅?、中南傳媒、佳發(fā)教育、盛通股份、學(xué)大教育、科德教育等。3、電商&零售線：焦點(diǎn)科技、孩子王，華凱易佰、吉宏股份、值得買(mǎi)、阿里巴巴、京東集團(tuán)。4、影視及粉絲經(jīng)濟(jì)線，1）影視版權(quán)+網(wǎng)紅藝人經(jīng)紀(jì)：①動(dòng)漫影視IP線，上海電影、奧飛娛樂(lè)、光線傳媒、百納千成、中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影、文投控股等。②藝人經(jīng)紀(jì)+影視版權(quán)線，華策影視、歡瑞世紀(jì)、光線傳媒、華誼兄弟、唐德影視、慈文傳媒、捷成股份、博納影業(yè)、北京文化、橫店影視、中廣天擇等；2）場(chǎng)景承接線：掌閱科技、中文在線、盛天網(wǎng)絡(luò)；3）網(wǎng)紅+直播電商+名人素材+數(shù)字人線：遙望科技、天娛數(shù)科、捷成股份、天地在線等；5、廣告營(yíng)銷(xiāo)線：藍(lán)色光標(biāo)、浙文互聯(lián)、天下秀、三人行、利歐股份、引力傳媒、易點(diǎn)天下、省廣集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AIGC應(yīng)用難以滿(mǎn)足用戶(hù)需求、AIGC生成內(nèi)容版權(quán)問(wèn)題、行業(yè)發(fā)展及公司落地應(yīng)用不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)