>> 國投安信期貨-黑色金屬日報-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1313KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
受高溫多雨天氣影響，需求仍處淡季，環(huán)比面臨下行壓力，庫存低位有所累積。經(jīng)濟復蘇波折，基建增速放緩，地產(chǎn)投資端疲弱，制造業(yè)整體信心仍有待修復，政策加碼預(yù)期增強支撐盤面。唐山7月環(huán)保升級，燒結(jié)限產(chǎn)加碼有望緩解供應(yīng)壓力，關(guān)注政策執(zhí)行情況。弱現(xiàn)實和強預(yù)期反復博弈下，盤面波動加劇，中樞有所上移，關(guān)注政策及市場風向變化。
【鐵礦】
鐵礦海外發(fā)運偏強，國內(nèi)到港回升至內(nèi)年均值以上水平。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)帶動鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，同時高疏港帶動港口庫存連續(xù)兩周去化。受空氣質(zhì)量較差的影響，唐山地區(qū)7月開始燒結(jié)限產(chǎn)并對鐵礦需求產(chǎn)生利空，加上鋼材終端需求淡季出現(xiàn)疲弱態(tài)勢，我們預(yù)計7月份鐵水減產(chǎn)是大概率事件，但是減產(chǎn)幅度仍然有待觀察。短期鐵礦反彈至高位后需要注意市場波動加劇和監(jiān)管趨嚴的風險。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨市場首輪提漲仍未完全落地，唐山因環(huán)保要求焦企限產(chǎn)對焦價形成了一定支撐。需求端，鐵水因有利潤仍保持高產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注唐山地區(qū)高爐生產(chǎn)7月是否受影響，從而拖累爐料需求。供應(yīng)端，原料煤跟漲后情緒回落，但焦化利潤仍然很差，因此焦炭整體產(chǎn)量基本穩(wěn)定，唐山地區(qū)焦企普遍限產(chǎn)兩成左右。焦炭現(xiàn)貨市場仍處底部博弈區(qū)域，期價目前小幅貼水，現(xiàn)貨提漲預(yù)計會被唐山地區(qū)接受，期價走勢震蕩為主。
【焦煤】
焦煤現(xiàn)貨小幅反彈后再次轉(zhuǎn)跌，但現(xiàn)貨流動性仍然比前期稍有改善。山西、陜西再出小型煤礦事故后，整體煉焦煤(尤其主焦煤）供應(yīng)階段性稍收縮。蒙煤雖也階段性反彈，但日通關(guān)數(shù)已恢復至穩(wěn)定千車以上。再疊加唐山焦企限產(chǎn)，山西部分4.3米焦爐待退出，因此整體焦煤供應(yīng)仍然偏寬松。盤面價格目前相對蒙煤價格小幅貼水，再次回到偏弱震蕩態(tài)勢。
【砝錳】
砝錳開工率持續(xù)走高，行業(yè)內(nèi)部競爭激烈程度繼續(xù)抬升。在鋼廠利潤有所改善的前提下，觀察鋼廠在下一次招標時是否補庫。不過鋼廠限產(chǎn)對于砝錳來說將會是消極影響為主，不利于價格持續(xù)反彈。錳礦山遠期成交價格距離主流礦山運營成本仍有較大空間，且港口庫存仍居高位，我們判斷錳礦仍難改下行趨勢，建議錳礦貿(mào)易商利用好場外期權(quán)做好保值，反彈做空砝錳主力合約為主。
【硅鐵】
需求方面，關(guān)注鋼廠先產(chǎn)后利潤大概奉趨好，利潤改善的前提下是否在閱讀招標進行補庫動作。出口需求方面，由于國際沖突導致部分基建被毀，觀察月內(nèi)是否有新訂單涌入我國。供應(yīng)方面，觀察硅鐵低產(chǎn)量持續(xù)時長。成本方面，近期蘭炭價格下調(diào)幡度超過30%，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)，支持生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)。庫存方面，目前市場庫存仍緩慢去化，判斷庫存絕對數(shù)量仍對09合約枸成一定壓力，短期建議逢高試空為主。
風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅提振。
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