>> 國投安信期貨-煤化工周報-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷,牛熠城 |
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●行情回顧
√近期華東甲醇現(xiàn)貨震蕩運行，盤面處于2000-2200元/噸內(nèi)的波動區(qū)間。截止到6月30日收盤，甲醇期貨主力2309合約，價格為2161元/噸。
●傳統(tǒng)需求環(huán)比穩(wěn)定、新T下游C/MTO開工環(huán)比提升。
√需求方面，上周新興下游烯經(jīng)開工環(huán)比小幅提升，陜西蒲城CTO裝置復(fù)產(chǎn)，帶動開工率提升，沿海MTO裝置近期變化不大。江蘇斯爾邦MTO目前仍處于停車中，未得到確定開車日期，市場傳言8月份可能恢復(fù);另外，市場傳言天津渤化MTO裝置將有可能在8-9月份停車檢修。傳統(tǒng)下游甲醛、醋酸、MTBE開工環(huán)比穩(wěn)定。供給方面，華北、華中、華東地區(qū)開工負荷下降，上游開工率環(huán)比降低。
●港口庫存持續(xù)累庫周期
√上周甲醇沿海整體港口庫存環(huán)比小幅累庫，低于預(yù)期;江蘇地區(qū)因天氣因素封航影響，卸貨速度—般，庫存累庫不及預(yù)期;浙江地區(qū)到貨及剛需穩(wěn)定，庫存處于緩慢提升中;華南地區(qū)近期進口船期環(huán)比偏少，正常需求下庫存有所下降。從船期來看，未來兩周進口船期環(huán)比穩(wěn)定，但因卸貨速率擾動，庫存累積幅度略有變化，但仍處累庫趨勢中。
●投資建議: 2000-2200區(qū)問震蕩
√短期來看，盤面部分空煤資金的撤離和自身補庫的供需利多共振推動期貨價格走強。產(chǎn)業(yè)面內(nèi)地下游從6月中連續(xù)兩周補庫，使西北價格從1600反彈至1850，從時間周期和絕對價格分析來看補庫已接近尾聲。中期來看，成本端動力煤弱供需及平衡表累庫預(yù)期延續(xù)，目前價格適合高空。
現(xiàn)貨行情本周走勢:
√上周國內(nèi)尿素現(xiàn)貨報價延續(xù)上漲，現(xiàn)貨漲價的烘托下農(nóng)需和貿(mào)易商補庫情緒大幅提升。截止到6月30日，尿素2309合約收盤價為1882元/噸。
基本面情況:
√上周國內(nèi)尿素開工率74%，開工率周度環(huán)比小幅下降0.7個百分點，日產(chǎn)維持在16.6萬噸，周度日產(chǎn)量環(huán)比下降0.2萬噸/日。內(nèi)地尿素供應(yīng)環(huán)比小幅下降，部分地區(qū)檢修計劃基本落地，預(yù)計7月份國內(nèi)日產(chǎn)維持在16.5萬噸附近波動。裝置方面:河南、新疆等地區(qū)多套尿素裝置計劃增產(chǎn)和復(fù)產(chǎn);河南、云南、山東等多套裝置計劃停車檢修。
√卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，在上游企業(yè)庫存持續(xù)下降的影響下，主流銷區(qū)尿素現(xiàn)貨價格明顯走強;近期上游也有明顯的挺價情緒，但下游在連續(xù)補庫后觀望增多。
√上周復(fù)合肥市場開工率20.1%，周環(huán)比開工下降1.5個百分點。夏季需求掃尾，產(chǎn)銷處于淡季，肥企以銷訂產(chǎn)，預(yù)計7月底前開工率低位運行。
√上周國內(nèi)三聚氰胺企業(yè)開工率63.16%，周環(huán)比開工提升0.2個百分點。近期國內(nèi)三聚氰胺裝置運行相對穩(wěn)定，預(yù)計開工率將會維持在6成附近波動。
●總結(jié)及建議:
√短期來看，隨著近端合約倉單出現(xiàn)盤面壓力逐步顯現(xiàn)，盤面9-1月差也有所轉(zhuǎn)弱。中期來看，原料端動力煤供需預(yù)期依舊較弱，尿素期貨仍受空煤資金的配置;7月國內(nèi)尿素仍是供大于求的預(yù)期延續(xù)，可逢高做空。
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