>> 招商證券-因子周報：風(fēng)格因子表現(xiàn)全面回暖，公募指增基金超額明顯回升-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,周靖明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.過去一周因子表現(xiàn)綜述
從價值成長維度來看，價值成長表現(xiàn)雙雙強勢，價值表現(xiàn)相對占優(yōu)。價值因子中的未來12個月的預(yù)期市盈率（EP_Fwd12M）、市凈率（BP_LR）和成長因子中的最近預(yù)測年度一致預(yù)期凈利潤增長率（Gr_FY0_Earning）表現(xiàn)進入前十；價值因子中的滾動過去12個月的市盈率（EP_TTM）、最近年報市盈率（EP_LYR）和成長因子中的過去3年的凈利潤增長率（Gr_3Y_Earning）表現(xiàn)進入后十。過去一周從大小盤維度來看，小盤風(fēng)格強勢復(fù)蘇，表現(xiàn)相對占優(yōu)。
流通市值的對數(shù)（Ln_FloatCap）因子的表現(xiàn)進入前十，其行業(yè)中性多空組合收益為1.93%。此外，過去一周分析師預(yù)期類因子表現(xiàn)有所回暖，最近預(yù)測年度一致預(yù)期EPS3個月的變化（EPS_FY0_R3M）和目標收益（TargetReturn）表現(xiàn)均進入前十。
2.大類風(fēng)格因子表現(xiàn)與估值分析
從我們所構(gòu)建的大類風(fēng)格因子的表現(xiàn)來看，過去一周價值、成長、反轉(zhuǎn)、情緒、交易行為和規(guī)模六大類風(fēng)格因子的行業(yè)中性多空組合收益分別為1.62%、0.57%、1.24%、0.65%、1.69%和1.93%。截至2023年06月30日，價值、成長、反轉(zhuǎn)、情緒、交易行為和規(guī)模六大風(fēng)格因子估值差所處的歷史分位水平分別63.44%、35.49%、24.12%、84.17%、81.62%和82.04%。整體來看，情緒、交易行為和規(guī)模因子相對估值較低，反轉(zhuǎn)因子估值相對較高，價值和成長因子估值相對適中。
3.本周觀點
過去一周從價值成長維度來看，價值成長表現(xiàn)雙雙復(fù)蘇，價值表現(xiàn)略占優(yōu)勢。從大小盤維度來看，小盤風(fēng)格強勢復(fù)蘇，表現(xiàn)明顯相對占優(yōu)。近期，多數(shù)風(fēng)格因子表現(xiàn)明顯回暖，公募指數(shù)增強基金Alpha也有明顯提升。展望后市，我們維持前期的觀點，即在經(jīng)歷了大幅調(diào)整以后，成長風(fēng)格的性價比明顯提升。隨著前期熱門板塊波動加劇，以及海外擾動的逐漸緩解，加之上市公司進入半年度業(yè)績預(yù)告披露期，市場大概率會逐漸回歸基本面驅(qū)動，成長和分析師情緒類因子有望逐漸占優(yōu)。
風(fēng)險提示：本報告模型及結(jié)論全部基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)市場環(huán)境變化時，存在模型失效風(fēng)險。
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