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核心觀點(diǎn)：焦煤
　　宏觀與政策：1、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)明顯，一季度同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)計(jì)二季度增速將快于一季度，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)。2、6月27日唐山要求在嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有管控措施的基礎(chǔ)上執(zhí)行加嚴(yán)管控，要求鋼鐵A級(jí)企業(yè)停一臺(tái)燒結(jié)機(jī)，其他企業(yè)燒結(jié)機(jī)停一半。焦化A級(jí)企業(yè)延長(zhǎng)炭化時(shí)間至32小時(shí)，B級(jí)以下延長(zhǎng)至48小時(shí)。焦企多數(shù)限產(chǎn)15%-30%，個(gè)別限產(chǎn)50%。3、山西印發(fā)工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案，將有序發(fā)展電爐鋼，支持鋼鐵企業(yè)牽頭成立大型廢鋼回收加工配送企業(yè)，推進(jìn)廢鋼回收加工。到2025年廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)年加工能力超過(guò)1500萬(wàn)噸，短流程煉鋼占比力爭(zhēng)提升至5%以上。4、至6月26日新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，占全年新增專項(xiàng)債務(wù)限額的57%。三季度可能迎來(lái)發(fā)債高峰。
　　供給：國(guó)內(nèi)焦煤供給有所增加，進(jìn)口煤持續(xù)高位。因前期訂單拉運(yùn)，煤礦庫(kù)存下降。
　　需求：下游鐵水產(chǎn)量連續(xù)小幅增加，焦炭除唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)外，多數(shù)焦企維持前期生產(chǎn)水平。下游補(bǔ)庫(kù)力度不強(qiáng)，多按需采購(gòu)。焦炭首輪提漲未能落地。
　　結(jié)論：焦煤供需均有增加，總體相對(duì)寬松。部分煤礦現(xiàn)貨再次降價(jià)，市場(chǎng)觀望情緒較濃。預(yù)計(jì)盤(pán)面震蕩，JM2109合約區(qū)間1200-1450。后期市場(chǎng)可能炒作：1、7月份政治局會(huì)議；2、專項(xiàng)債發(fā)行加速。但目前極端高溫、南方降雨，影響下游施工，利空黑色。
　　策略：短線交易。密切關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化和粗鋼壓減政策。
　　核心觀點(diǎn)：焦炭
　　政策：同上。
　　供給：除唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)外，多數(shù)焦企維持前期生產(chǎn)水平。焦炭第一輪提漲未能落地，成本擠壓，焦企普遍虧損，但虧損幅度不大。全國(guó)平均噸焦虧損30元，暫不影響生產(chǎn)。
　　需求：下游鐵水產(chǎn)量連續(xù)四周增加，但增速緩慢，目前246.88萬(wàn)噸。
　　價(jià)格：傳言部分焦企可能再次發(fā)起提漲。
　　結(jié)論：焦炭供需緊平衡。期貨大致平水現(xiàn)貨。預(yù)計(jì)盤(pán)面寬幅震蕩，J2109合約區(qū)間1866-2210。若突破2210，可能有一波上漲行情。后期市場(chǎng)可能炒作：1、7月份政治局會(huì)議；2、專項(xiàng)債發(fā)行加速。但目前極端高溫、南方降雨，影響下游施工，利空黑色。
　　策略：短線交易，且做且觀察。密切關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化和粗鋼壓減政策。