>> 國投安信期貨-銅周報：國內政策預期高企，銅市重回高位-230703
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳江 |
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觀,點:
上周滬銅持續(xù)回落，但周末開始反彈，市場交投較為清淡，7月加忘預期抬頭和美元走強壓制銅價回落，但從持倉來看還難言銅價反彈結束。
宏觀方面，上周蘭國數據總體偏強，包括一季度GDP終值2%大超預期，美國一季度個人消費支出(PCE)超預期走升，首次申請失業(yè)救濟人數低于預期，經濟數據走強支撐美聯儲7月加息的預期抬頭，六月暫停加忽給市場帶來的舒緩告一段落，美元重回偏強氛圍。歐美主要央行，包括蘭日歐澳均持鷹派態(tài)度，給市場一定貨幣層面壓力。國內各地方政府為穩(wěn)定地產也開始出臺措施，但市場信心恢復仍需時間。
現貨方面，LME庫存繼續(xù)下降至7.3萬噸，上期所庫存增加八千噸至6.8萬噸;國內社會庫存快速反彈至10.5萬噸，保稅區(qū)庫存降至6.7萬噸，國內含保稅庫總庫存僅高于去年年底的歷史最低水平。國內現貨升水上周一度快速下滑至200元出頭，上海庫存半個月快速增加2萬余噸，是由于季度末因素導致累庫還是趨勢性去庫存結柬仍需觀察。洋山銅溢價穩(wěn)定在50美元以下低水平，顯示進口需求仍弱。
需求方面總體表現穩(wěn)定，廢銅供應吃緊導致精銅制桿開工率保持高水平:空調企業(yè)維持高排產，由于華北高溫，7月排產從預期的下滑回正，目前給出的增讒高達24.7%，厄爾尼諾帶來的高溫預警令2023冷年空調消費完薨收官成為定局。供應方面，5月SMM中國電解銅產量為95.88萬噸，環(huán)比降幅為1.2%，5月有5家冶煉廠進行檢修，合計影響量在2.91萬噸; 6月據SMM統(tǒng)計有8家冶煉廠有檢修計劃，合計影響量達到5.44萬噸。
智利國家統(tǒng)計局數據顯示，該國5月銅產量同比減少14%，至41.3萬噸。Codelco部分礦山因夭氣原因停工，對運營迨成影響。智利中南部地區(qū)的暴雨導致河流洪水泛濫，切斷了通往主要道路的通道，并使幾個城鎮(zhèn)隔絕。受此影響，其Andina銅礦短暫暫停，但數日后重啟運轉。Codelco周二表示暴雨過后El Teniente銅礦地下作業(yè)能夠繼續(xù)進行，但部分地區(qū)生產仍然停止。后續(xù)Teniente銅礦又發(fā)生用電致死事件，導致該地區(qū)工作已經停止。El Teniente銅礦在2022年生產40.5萬公噸銅。
技術上看，滬銅反彈壓力在增大，但基本面仍顯強韌，高位或有反復。
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