>> 銀河期貨-2023年一季度外債數(shù)據(jù)分析：外債總體穩(wěn)定，風(fēng)險總體可控-230703
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱 |
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周末，外匯管理局公布了一季度我國外債數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，一季度末，我國外債余額為24909億美元，去年四季度為24528億美元，減少了381億美元。但這一增加應(yīng)考慮受到美元指數(shù)波動、人民幣匯率波動和境外債券收益率的回落等非交易性因素干擾的影響，一季度美元指數(shù)總體出現(xiàn)了調(diào)整。根據(jù)我們對一季度國際投資地位的分析，交易性因素和非交易性因素對對外金融負(fù)債的影響分別達到16.48%和84.68%,去年四季度分別為-1.63%和101.63%。
從外債的期限結(jié)構(gòu)看，短期債券的比重一季度依舊上升到56%，長期債務(wù)回落到44%。短期信貸中，主要適合貿(mào)易相關(guān)的信貸，比重占37%，較前值38%有所回落。從國際警戒線25%的短債比率看，我國的短債比率也明顯偏高。而且，不少企業(yè)以海外機構(gòu)名義在海外籌資，不在我國外債統(tǒng)計范疇之中。
我國的外債總頭寸結(jié)構(gòu)主要以貨幣與存款和債務(wù)證券為主。一季度，貨幣與存款有所回升，貿(mào)易信貸和預(yù)付款、債務(wù)證券比重有所回落。
從部門結(jié)構(gòu)看，銀行部門債務(wù)占比無論從季度數(shù)看，有所回升，但廣義政府部門債務(wù)季度數(shù)比重回落。
我國外債水平總體可控。一是短期外債占外匯儲備比重相對比較低。一季度短期債務(wù)占外匯儲備比重報43.96%，高于前值的42.78%和去年同期的44.82%。大大低于100%國際警戒線。
二是短期外債中有相當(dāng)一部分是和貿(mào)易有關(guān)的，短期外債中和貿(mào)易相關(guān)的信貸占比報37%，較2022年四季度的38%下降。
三是外債的幣種看，人民幣占比較大，一季度占到45%。和2022年底持平。即45%的外債是以人民幣借的，因此，這部分外債不存在清償力不足問題。在國際債券方面，中國除了繼續(xù)發(fā)行以人民幣計價和結(jié)算的“熊貓債”外，還發(fā)行以SDR計價但以人民幣結(jié)算的“木蘭債”。
但從外幣外債看，美元是大頭，85%是美元，。歐元、日元和港元僅僅占到7%、2%和4%，其中，日元比重較前值的1%回升。
四是從外債風(fēng)險指標(biāo)看，依舊處于安全區(qū)。2022年外債三個風(fēng)險指標(biāo)即債務(wù)率、負(fù)債率和償債率分別為66%、13.6%和10.5%，去年這三個指標(biāo)分別為77.3%、15.5%和5.9%，低于國際警戒線的100%、20%、20%-25%。但值得注意的是償債率出現(xiàn)了明顯的回升。償債率的回升，一方面說明出口收入減少，另一方面也說明償債付息的壓力有所加大。
總體看，債務(wù)風(fēng)險總體應(yīng)當(dāng)可控。當(dāng)然，我們也要關(guān)注幾個不確定的因素對外債的影響。從內(nèi)部原因看，主要是國際局勢的動蕩等導(dǎo)致的經(jīng)濟下行的壓力和出口收入的減少，可能導(dǎo)致我國債務(wù)率，特別是償債率的快速上升。從外部原因看，主要是美元利率和匯率均存在著一定的上升壓力和韌性，在美元外債占到外幣債務(wù)85%的情況下，從而帶來舉債成本的提升和還本付息的壓力。在美元表現(xiàn)韌性和人民幣匯率波動加大的背景下，利用外匯市場和金融衍生品工具進行外債的外匯風(fēng)險管理的必要性提升。
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