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策略摘要
　　7月原料供應(yīng)逐步呈現(xiàn)，橡膠社會(huì)庫存呈現(xiàn)小幅去庫趨勢(shì)，交易所倉單庫存持續(xù)降低，對(duì)膠價(jià)底部形成支撐，當(dāng)前基本面供需矛盾不突出，橡膠維持區(qū)間震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：7月4日，RU主力收盤價(jià)12065元/噸（-30），NR主力收盤價(jià)9610元/噸（-50）。RU基差-240元/噸（-20），NR基差-28元/噸（-19）。RU非標(biāo)價(jià)差1515元/噸（+20），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-943元/噸（-69）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月4日，全乳膠報(bào)價(jià)11825元/噸（-50），混合膠報(bào)價(jià)10550元/噸（-50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11400元/噸（-50），STR20#報(bào)價(jià)1330美元/噸（-7.5），丁苯報(bào)價(jià)11300元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片46.02泰銖/公斤（-0.12），膠水43.30泰銖/公斤（0），煙片47.55泰銖/公斤（0）,杯膠39.95泰銖/公斤（0）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11050元/噸（0），海南膠水11200元/噸（0）。
　　截至6月30日：交易所總庫存178847（-2828），交易所倉單172220（-300）。
　　截止6月29日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為59.16%（+1.66%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為69.85%(-0.12%）。
　　觀點(diǎn)：7月國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)季節(jié)性開割上量，天膠產(chǎn)量環(huán)比有望進(jìn)一步回升，近日國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨量減少，利于割膠工作開展以及原料的釋放，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)；需求端，半鋼胎訂單充足且成品庫存低位支撐企業(yè)產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行，受地產(chǎn)和基建整體開工弱勢(shì)拖累，國(guó)內(nèi)重卡銷售壓力較大，全鋼胎開工率偏低運(yùn)行，下游工廠剛需采購為主；庫存方面，國(guó)內(nèi)橡膠社會(huì)庫存呈現(xiàn)小幅去庫趨勢(shì)，交易所倉單庫存持續(xù)降低，對(duì)膠價(jià)底部形成支撐；當(dāng)前基本面供需矛盾不突出，橡膠維持區(qū)間震蕩。
　　策略
　　中性。7月全球橡膠供應(yīng)壓力逐步呈現(xiàn)，國(guó)內(nèi)庫存環(huán)比小幅去庫，交易所倉單持續(xù)降低對(duì)膠價(jià)底部形成支撐，全鋼胎國(guó)內(nèi)銷售壓力較大，成品庫存呈現(xiàn)累庫趨勢(shì)，膠價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足，橡膠維持區(qū)間震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化