>> 宏源期貨-鉛鋅日評：出口窗口關(guān)閉，鉛市回歸內(nèi)銷；需求疲軟+進口沖擊，鋅價承壓-230705
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)SMM調(diào)研，上周五（6月30日）四地區(qū)煉廠廢電瓶總體庫存較前周五（6月23日）減少0.45萬噸。
2.7月4日LME鉛倉庫較前一個交易日持平，所有地區(qū)庫存數(shù)據(jù)暫無波動。截止7月4日，LME鉛庫存總計41,375噸。
鋅
1.7月4日LME鋅庫存減少2,200噸，新加坡倉庫貢獻過半降幅，新加坡倉庫去庫1,550噸，巴生港倉庫去庫550噸，高雄倉庫去庫100噸，總計去庫2,200噸。7月4日最新LME鋅庫存總計78,075噸。
2. SMM數(shù)據(jù)顯示，鍍鋅板塊二季度預(yù)期出口總量為292.3萬噸，環(huán)比2023年一季度的249.28萬噸提升17.26%，同比2022年二季度的249.07萬噸提升17.35%。2023年上半年預(yù)計累積出口量為541萬噸，較2022年上半年的455萬噸累積同比增加19.04%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.33%，滬鉛主力合約收跌0.61%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷，端午節(jié)期間出口鉛錠繼續(xù)轉(zhuǎn)運，社會庫存延續(xù)降勢，預(yù)期本周累庫壓力不大。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，未來滬鉛累庫壓力增強，短期鉛價將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.29%，滬鋅主力合約收跌0.35%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至135元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至75元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水與前日持平至140元/噸。
基本面來看，6月精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計為53.59萬噸，主要為廣西、河南、甘肅、陜西、內(nèi)蒙等地區(qū)檢修，預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間。隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，現(xiàn)貨市場已有進口鋅錠流入華東市場；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，鋅市支撐較弱，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行。
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