>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列7月第1期：乘用車銷量略超預(yù)期，空調(diào)排產(chǎn)表現(xiàn)亮眼-230705
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 1153KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游消費(fèi)景氣回暖，地產(chǎn)銷售同比降幅收窄，乘用車、空調(diào)等耐用品消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，電影票房收入環(huán)比大幅回升；中游制造、上游資源表現(xiàn)平淡，居民出行意愿顯著回升。
摘要：
乘用車銷量略超預(yù)期，空調(diào)排產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。下游消費(fèi)景氣回暖，地產(chǎn)銷售降幅收窄，空調(diào)、乘用車等耐用品消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，電影票房收入環(huán)比大幅回升；中游制造表現(xiàn)平淡，水泥、鋼材、玻璃等地產(chǎn)鏈資源品需求偏弱，發(fā)電量增速環(huán)比持平，工業(yè)企業(yè)開工率有所回暖，企業(yè)招聘意愿環(huán)比回升；上游煤炭價格止跌企穩(wěn)、工業(yè)金屬價格依然承壓；暑期臨近居民出行意愿顯著抬升，地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時指數(shù)、航空執(zhí)飛架次環(huán)比回升。貨運(yùn)物流景氣回落，干散運(yùn)價依然承壓。
下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售同比降幅收窄，空調(diào)排產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。30大中城市商品房成交面積較19年同期下滑22.9%，10大重點城市二手房成交面積較19年同期下滑14.2%，降幅均有所收窄；生豬平均價周環(huán)比下滑3.2%，需求偏弱供給寬松，Q3豬價預(yù)計仍將承壓；6月空調(diào)排產(chǎn)同比增長29%，企業(yè)信心依然較強(qiáng)，乘用車零售環(huán)比增長11%，略超乘聯(lián)會此前預(yù)期；受爆款影片拉動，全國電影票房收入環(huán)比上升72.9%，較19-22年同期均值上升161%。
中游制造：玻璃水泥需求偏弱，發(fā)電量增速環(huán)比微升。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比下跌0.5%/0.0%，需求依舊偏弱，螺紋鋼表觀消費(fèi)量較19年同期下滑30.2%；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比下滑1.5%，全國水泥發(fā)運(yùn)率較19年同期下滑23.7%；浮法玻璃價格周環(huán)比下滑2.9%，全國代表企業(yè)庫存環(huán)比上升154萬重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，企業(yè)發(fā)電量環(huán)比/同比增長0.7%/6.0%；全/半鋼胎開工率周環(huán)比變化-0.1%/+1.7%；PTA工廠/聚酯工廠/江浙織機(jī)開工率周環(huán)比變化0.0%/+0.4%/+2.2%。
上游資源：動力煤價小幅震蕩，工業(yè)金屬價格下跌。秦皇島Q5500動力煤價周環(huán)比上漲0.6%，受高溫天氣日耗提升、部分煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)暫停生產(chǎn)或減產(chǎn)影響，動力煤供需格局有所改善，推動煤價企穩(wěn)回升；SHFE銅/鋁價周環(huán)比下滑2.4%/2.1%，美元指數(shù)上升壓制銅價，云南第一輪復(fù)產(chǎn)開啟加大電解鋁供給壓力。
人流物流：出行活躍度環(huán)比回升，貨運(yùn)物流景氣下滑。暑期臨近居民出行活躍度顯著提升，10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時指數(shù)較19年同期增長8.6%、5.7%；國內(nèi)航班執(zhí)飛架次較19年同期增長12.1%；貨運(yùn)物流景氣下滑，高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比變化+8.7%/-1.5%，較22年同期變化+7.6%/-0.9%；全國郵政快遞攬收/投遞量環(huán)比下滑3.1%/8.7%，較22年同期增長11.0%/11.1%；集運(yùn)運(yùn)價延續(xù)低位，SCFI指數(shù)周環(huán)比上漲3.2%，BDI/BCI/BPI/BSI指數(shù)周環(huán)比變化-12.0%/-18.1%/-8.6%/+0.8%。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。
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