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策略摘要
　　建議觀望。國內(nèi)PTA處于投產(chǎn)周期，且下半年檢修計劃偏少，供應相對寬松。同時，下游聚酯開工較高，供需兩旺背景下，預期PTA將逐步由供需平衡到小幅累庫的周期，PTA加工費預期區(qū)間震蕩。然而，在終端新增訂單偏弱背景下，聚酯高負荷的持續(xù)性仍存疑。PTA暫時建議觀望為主，等待PX轉(zhuǎn)弱的拐點出現(xiàn)。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　TA方面，基差50元/噸（0），TA基差偏弱維持，TA加工費280元/噸（+2），加工費維持震蕩。國內(nèi)TA負荷維持8成以上，總體供應比較寬松，但當前聚酯負荷亦保持高位運行，所以短期TA累庫壓力不大，后續(xù)關注下游工廠能否維持當前的高開工狀態(tài)。
　　PX方面，加工費443美元/噸（-9），PX加工費維持高位。浙江石化降負周期疊加美國調(diào)油旺季對芳烴的支撐，PX加工費短期偏強，但中海油惠州二期新裝置投產(chǎn)疊加亞洲檢修量級不高，預計亞洲PX庫存逐步見底回升，PX加工費進一步上升空間有限。
　　策略
　　建議觀望。國內(nèi)PTA處于投產(chǎn)周期，且下半年檢修計劃偏少，供應相對寬松。同時，下游聚酯開工較高，供需兩旺背景下，預期PTA將逐步由供需平衡到小幅累庫的周期，PTA加工費預期區(qū)間震蕩。然而，在終端新增訂單偏弱背景下，聚酯高負荷的持續(xù)性仍存疑。PTA暫時建議觀望為主，等待PX轉(zhuǎn)弱的拐點出現(xiàn)。
　　風險
　　原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。