>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-230706
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
大小： |
1433KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.中國物流與采購聯(lián)合會：6月份全球制造業(yè)PMI為47.8%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降，連續(xù)9個(gè)月低于50%，再次創(chuàng)出自2020年6月以來的階段新低；全球制造業(yè)下行態(tài)勢有所加劇，復(fù)蘇之路仍面臨較大挑戰(zhàn)。
2.商務(wù)部表示，鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)具有明顯的軍民兩用屬性，對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制是國際通行做法。世界上主要國家普遍對部分物項(xiàng)實(shí)施管制，中國政府依法對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，確保其用于合法用途，目的是為了維護(hù)國家安全，更好履行國際義務(wù)。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后逐級流出，全天凈賣出13.44億元，早盤一度加倉近20億，連續(xù)3日凈賣出；其中滬股通凈賣出21.73億元，深股通凈買入8.29億元。
4.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，7月6日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1930億元逆回購到期，因此單日凈回籠1910億元。
5.美國5月工廠訂單環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.8%，前值由升0.4%修正至升0.3%。
6.美聯(lián)儲公布6月會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，幾乎所有美聯(lián)儲官員在6月會議上都表示，可能會進(jìn)一步收緊政策，但收緊速度要慢于2022年初以來貨幣政策的快速加息。官員們普遍表示，未來的貨幣政策收緊將以較慢的速度進(jìn)行?？紤]到對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，決策者們在本次會議上決定不進(jìn)行加息，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，使基準(zhǔn)基金利率停留在5%至5.25%的區(qū)間。官員們認(rèn)為，保持目標(biāo)利率范圍不變將使他們有更多時(shí)間來評估經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)方面的進(jìn)展情況。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場繼續(xù)震蕩回落，至收盤，上證50指數(shù)跌0.75%，滬深300指數(shù)跌0.67%，中證500指數(shù)跌0.54%，中證1000指數(shù)跌0.26%。滬深兩市成交額8198億元，北向資凈賣出13.44億元。
早盤市場一度在光模塊為首的人工智能概念股帶動下震蕩走強(qiáng)，各指數(shù)低開后翻紅，但在港股的拖累下不斷震蕩走低，醫(yī)藥、有色、鋰電、稀土、鋼鐵、銀行、白酒等權(quán)重股和周期股紛紛跌幅居前，尾盤智能駕駛、地產(chǎn)股拉升，股指穩(wěn)住跌勢。
股指期貨表現(xiàn)多弱于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2307跌0.82%，IF2307跌0.8%，IC2307跌0.68%，IM2307跌0.49%。除IH外，各品種基差多數(shù)走弱，其中IC和IM貼水明顯擴(kuò)大。股指期貨各品種成交繼續(xù)增加，IM、IF、IH和IC分別增加14%、21%、16%和17%。，各品種持倉小幅增加。
后市展望：
港股市場再次成為影響A股的重要因素，北向資金從早盤凈買入轉(zhuǎn)為凈賣出使得權(quán)重股不斷走低，拖累了大型指數(shù)。雖然國內(nèi)沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺，人民幣兌美元匯率保持高位震蕩，但外資大行的報(bào)告影響了投資者信心，港股大型國有銀行連續(xù)大跌。在本周沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐的情況下，市場并無充足的動能發(fā)力上攻，指數(shù)走勢更多受外圍市場和技術(shù)面影響。技術(shù)上，滬深300指數(shù)3900點(diǎn)附近的壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，中證500、中證1000指數(shù)仍在四月中旬以來的下降通道中運(yùn)行。另一方面，市場整體估值較低，前期低點(diǎn)也有支撐。而成交進(jìn)一步萎縮顯示了投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)。
綜上所述，指數(shù)仍需要繼續(xù)震蕩整理消化上檔壓力，各指數(shù)仍將調(diào)整。
金融期權(quán)：今天A股市場普跌，寬基指數(shù)層面大市值指數(shù)跌幅相對較大。北向資金凈流出13.44億元。
期權(quán)方面，各個(gè)品種成交量繼續(xù)小幅反彈，但總量依然維持低位。隱波方面，市場持續(xù)調(diào)整的背景下，各個(gè)品種隱波小幅上漲。但從偏度上看，之前個(gè)別品種正偏現(xiàn)象有所緩解。市場情緒較之前更趨謹(jǐn)慎。
目前從多數(shù)期權(quán)品種平值隱波水平上看，溢價(jià)十分有限。同時(shí)剛剛7月初，距離7月合約到期的時(shí)間較遠(yuǎn)，收theta的策略吸引力有限。另一方面，較低的隱波同時(shí)theta損耗不大背景下，個(gè)別品種如500ETF近端的正gamma頭寸性價(jià)比有所凸現(xiàn)（主要是平值以及偏右側(cè)的合約），但由于正gamma頭寸長期期望收益為負(fù)，實(shí)操方面，需要控制頭寸大小，靈活止盈止損，同時(shí)通過結(jié)構(gòu)性頭寸（跨期，偏度，跨品種等）頭寸較少theta損耗。
國債期貨：今日國債期貨多數(shù)小幅收跌，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約接近收平，2年期主力合約漲0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率窄幅波動不足1bp。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.0446%，-7.13bp；DR007加權(quán)利率1.7151%，-6.91bp。
今日央行公開市場開展20億元逆回購操作，凈回籠1910億元短期流動性，市場資金面繼續(xù)轉(zhuǎn)松，銀存間隔夜回購利率回落至1.1%下方。資金面寬松無虞疊加權(quán)益市場弱勢運(yùn)行，早間債市情緒向好，不過出于對潛在政策出臺的擔(dān)憂，收益率下行動力有所不足。午后中長期限品種由漲轉(zhuǎn)跌，但短期限品種依舊小幅收漲。
短期來看，基本面現(xiàn)狀仍對債市偏友好，而跨季后資金面也再度轉(zhuǎn)松，在此情況下，市場走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不高。不過，從近期盤面走勢來看，高杠桿下，債市脆弱性也顯而易見。一方面，財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化仍需留意；另一方
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