>> 華泰期貨-宏觀大類周報：美聯(lián)儲7月加息概率仍高，關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長信號-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
大小： |
997KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低買入套保；能源、有色、貴金屬中性；股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
全球緊縮預(yù)期延續(xù)。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期對美聯(lián)儲7月加息影響較小，美國6月非農(nóng)新增20.9萬人，錄得2020年12月以來最小增幅，但員工平均時薪增速同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.4%，失業(yè)率下滑0.1個百分點至3.6%，整體數(shù)據(jù)不改美聯(lián)儲7月加息判斷，但目前9月是否連續(xù)加息仍取決于就業(yè)市場和核心通脹的韌性，同時近期歐洲央行重要官員也相繼釋放鷹派信號，短期對于全球資產(chǎn)尤其是黃金會帶來一定壓制。
近期國內(nèi)逆周期信號進(jìn)一步加強。6月開始，央行相繼下調(diào)OMO、MLF和LPR利率10bp，并且發(fā)改委、國務(wù)院相繼表態(tài)將“采取更加有力的措施”，6月29日國常會部署促進(jìn)家居消費，政策逆周期信號繼續(xù)加強。此外，7月6日國務(wù)院舉行經(jīng)濟(jì)形勢專家座談會，會上總理表示“我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢”“注重把握轉(zhuǎn)型的窗口期”。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏弱，6月的PMI表現(xiàn)仍偏弱，高頻的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尚未有起色，出行數(shù)據(jù)有略微回落，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的國內(nèi)政策預(yù)期。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導(dǎo)型的黑色建材。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，厄爾尼諾會導(dǎo)致我國夏季呈現(xiàn)南澇北旱的局面，且平均氣溫偏高，也會導(dǎo)致美國、印尼、馬來西亞降雨量的減少，應(yīng)對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是來自國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期下的黑色建材機會，但目前仍處于等待政策階段。其次，在美聯(lián)儲加息預(yù)期走高的背景下，貴金屬短期調(diào)整為逢低買入套保的思路，等待7月和9月加息路徑更明朗。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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