>> 中信建投-多肽合成試劑行業(yè)：迎加速發(fā)展機(jī)遇-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 1483KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
賀菊穎,袁清慧 |
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核心觀點
多肽合成試劑在提升酰胺鍵合成效率、產(chǎn)品純度和產(chǎn)物收率等方面具有明顯的優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用于多肽藥物中氨基和羧基形成肽鍵的過程。我們認(rèn)為多肽藥物尤其是GLP-1類藥物在減肥、降糖等多個適應(yīng)癥領(lǐng)域的拓展，以及小分子藥物合成工藝的迭代升級過程中，將會進(jìn)一步帶動多肽合成試劑市場加速擴(kuò)容。昊帆生物等行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)將會快速發(fā)展。
摘要
多肽及小分子藥物帶動合成試劑行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容。多肽合成試劑是是有機(jī)合成、藥物制備領(lǐng)域常溫下合成酰胺鍵的基礎(chǔ)。合成試劑市場將伴隨著多肽藥物市場的增長持續(xù)擴(kuò)容。2015年至2020年間，全球合成試劑市場年復(fù)合增長率為3.51%。我們認(rèn)為未來多肽藥物尤其是GLP-1R激動劑在糖尿病、減肥等適應(yīng)癥的發(fā)展將會進(jìn)一步帶動多肽合成試劑市場的快速增長。預(yù)計2020年至2027年，全球合成試劑市場規(guī)模將以7.21%的年復(fù)合增長率增長。同時合成試劑在小分子藥物合成中的滲透率提升也會帶動整體行業(yè)的發(fā)展。
全球多肽產(chǎn)能不足，中國CDMO有較大機(jī)會，將會帶動國內(nèi)多肽合成試劑行業(yè)快速發(fā)展。由于自建產(chǎn)能成本較高導(dǎo)致制造困難，API制造商更愿意將肽制造外包給CDMO企業(yè)。2020年全球多肽API中高達(dá)65%的市場是通過外采購入，因此擁有合規(guī)大產(chǎn)能的多肽CDMO廠商以及仿制藥原料藥供應(yīng)商有望顯著受益GLP-1類藥物的持續(xù)放量，中國多肽CDMO行業(yè)的持續(xù)向好也會進(jìn)一步帶動上游國內(nèi)多肽合成試劑領(lǐng)域的發(fā)展。同時由于多肽合成試劑在整體生產(chǎn)成本占比較低，但在藥物合成以及生產(chǎn)過程中起到重要作用，我們認(rèn)為CDMO企業(yè)在后期替換合成試劑的意愿較低，在該領(lǐng)域發(fā)展較早、具有良好品牌形象的試劑供應(yīng)商具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。
多肽合成試劑龍頭企業(yè)，昊帆生物受益于多肽及小分子藥物行業(yè)快速發(fā)展。昊帆生物成立于2003年，經(jīng)過近20年的行業(yè)深耕和技術(shù)積累，昊帆生物已形成了以多肽合成試劑為主，通用型分子砌塊和蛋白質(zhì)試劑為輔的產(chǎn)品體系。多肽合成試劑是公司主要產(chǎn)品，又分為縮合試劑、保護(hù)試劑和手性消旋抑制試劑。受益于全球小分子化學(xué)藥、多肽藥物以及ADC藥物等下游行業(yè)的快速發(fā)展以及公司自身競爭力的顯著增長。
風(fēng)險分析：多肽合成試劑行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；委外生產(chǎn)模式帶來的經(jīng)營風(fēng)險；產(chǎn)品的質(zhì)量以及批間穩(wěn)定性風(fēng)險。
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