>> 中信建投-國防軍工行業(yè)：航天發(fā)射創(chuàng)歷史新高，加倉軍工板塊正當時-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 849KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚 |
| 下載權限： |
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核心觀點
2023年上半年，中國航天發(fā)射次數達到25次，成功率百分之百，創(chuàng)歷史同期新高。今年全年中國計劃實施近70次宇航發(fā)射，有望再次刷新紀錄，更加忙碌的下半年正在開啟，神舟十七號載人飛船、新一代海洋水色觀測衛(wèi)星、“風云三號”06衛(wèi)星等多型航天器將會發(fā)射。我國甚至世界范圍內，正在迎來的是一個大航天時代，建議持續(xù)關注航天板塊。
主要內容
1、2023年上半年，以中國航天科技集團有限公司為主導力量的我國航天科技工業(yè)以創(chuàng)新推動高質量發(fā)展的新成績。上半年中國航天發(fā)射次數達到25次，成功率百分之百，創(chuàng)歷史同期新高。以創(chuàng)新為推動，中國航天正朝著建設航天強國的目標穩(wěn)步前行。
2、據中國航天科技集團發(fā)布的《中國航天科技活動藍皮書（2022年）》中介紹稱，今年全年中國計劃實施近70次宇航發(fā)射，有望再次刷新紀錄。今年下半年將發(fā)射神舟十七號載人飛船、新一代海洋水色觀測衛(wèi)星、“風云三號”06衛(wèi)星等多型重要航天器。
3、當前軍工板塊的估值處于歷史中低水平，高性價比更加凸顯，建議堅定加大配置力度。2022年初以來，中證軍工指數下跌了24.52%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE為61.81倍，處于歷史中低水平。2023年上游、中游、下游的平均估值水平依次為26、32、50倍。
4、選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標的，同時重點關注軍貿、國改受益標的：先進戰(zhàn)機產業(yè)鏈：光威復材，中航重機，中航沈飛，中直股份，三角防務，中無人機，航天彩虹；航發(fā)產業(yè)鏈：航發(fā)動力，航發(fā)控制，鋼研高納，派克新材，航宇科技，圖南股份；導彈產業(yè)鏈：菲利華，智明達，北方導航；海軍產業(yè)鏈：湘電股份，中國船舶，中船防務；軍工信息化產業(yè)鏈：中科星圖，紫光國微，振華科技，鴻遠電子，宏達電子，景嘉微，中航光電，航天電器，七一二，國?？萍?，航天電子。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；受全球疫情影響，各國持續(xù)強化社交隔離、出入境限制、強制性停工停產等防疫管控政策措施，同時疊加地區(qū)緊張因素，世界經濟貿易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經濟政策、產業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
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