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本周行情回顧（07.03-07.07）：
　　中信鋼鐵指數報收1573.26點，上漲1.54%，跑贏滬深300指數1.98pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第8位。
　　重點領域分析：
　　淡季累庫延續(xù)，表需環(huán)比改善。本周全國高爐產能利用率小幅上升，電爐產能利用率及鋼材產量均回落，國內247家鋼廠高爐產能利用率為92.1%，環(huán)比+0.1pct，同比+6.4pct，91家電弧爐產能利用率為54.2%，環(huán)比-0.2pct，同比+7.2pct，五大品種鋼材周產量為936.7萬噸，環(huán)比-0.4%，同比+1.6%；本周鋼廠利潤略有收縮，長短流程表現分化，日均鐵水產量周降0.1萬噸至246.8萬噸，鋼材產量累增三周后首度回落，部分鋼廠減產檢修導致板材產量降幅較大；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1153.1萬噸，環(huán)比+2.4%，同比-21.4%，鋼廠庫存為448.0萬噸，環(huán)比-1.4%，同比-28.1%；本周鋼材總庫存環(huán)比增加1.3%，增幅環(huán)比上周-1.1pct，受制于淡季弱需求庫存繼續(xù)累積，但增幅環(huán)比回落，當前中間環(huán)節(jié)庫存仍處于過去四年同期最低位附近；本周由產量與總庫存數據匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為916.3萬噸，環(huán)比+1.3%，同比-6.7%，其中螺紋鋼周表觀消費269.3萬噸，環(huán)比+5.3%，同比-11.7%，本周五大鋼材表需環(huán)比改善，但較去年同期持續(xù)偏弱，螺紋鋼需求環(huán)比增幅有限，建材成交周均值環(huán)比-4.9%；本周鋼材價格偏弱運行，鐵礦現貨價格同步走弱，主流鋼材品種長流程即期毛利略有收窄，根據wind數據，本周247家鋼廠盈利率為63.6%，較上周-0.4pct。
　　重點鋼企產量旬環(huán)比略降，政策預期逐步升溫。根據中鋼協(xié)數據，2023年6月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產224.6萬噸，環(huán)比下降0.74%，據此估算本旬全國日產粗鋼293.68萬噸，環(huán)比下降0.54%；當前鋼材市場處于供需雙弱階段，政策預期逐步升溫，根據證券時報，2023年7月6日國務院總理召開經濟形勢專家座談會，并指出要注重打好政策的“組合拳”，圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風險等，及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預期。根據Wind數據，1-5月國內火電投資完成額為258億元，同比增長11.9%，核電投資完成額269億元，同比增長66.5%，在當前能源自主可控，加快規(guī)劃建設新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設相關標的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　投資策略。本周鋼材供給回落，庫存持續(xù)累積但仍處于同期低位，表需環(huán)比小幅改善，近期焦炭價格偏弱運行已帶來噸鋼盈利的持續(xù)修復，粗鋼產量調控政策下行業(yè)估值向上修復空間打開，中特估相關概念有望加速低估值國資鋼企實現估值進一步修復，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值；繼續(xù)推薦受益于油氣、核電景氣周期的久立特材、常寶股份，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，推薦受益于鋼鐵行業(yè)景氣周期及產業(yè)升級趨勢的中信特鋼，受益于火電重啟及風光新能源裝機高增的望變電氣，以及受益于復蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務的甬金股份；建議關注受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹，兼具抗周期特征的復蘇受益標的華菱鋼鐵。
　　風險提示：國內產量調控政策超預期、下游需求不及預期、原料價格超預期上漲。