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投資建議
　　風(fēng)格切換之年，板塊表現(xiàn)分化。2023年上半年交易結(jié)束，大消費(fèi)板塊先漲后落，預(yù)期由強(qiáng)到弱，本質(zhì)上是三年疫情加速板塊風(fēng)格轉(zhuǎn)變，從進(jìn)攻性回歸防御性，整體估值水平回落。2023年初至今，消費(fèi)行業(yè)多數(shù)下行，僅傳媒（+33.4%）、家電（+9.2%）上漲，低估值板塊輕工、紡服表現(xiàn)更優(yōu)。
　　財(cái)新PMI回落，服務(wù)業(yè)增速放緩。6月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)錄得53.9，環(huán)比回落3.2pct，高于榮枯線但邊際放緩趨勢(shì)明顯，印證統(tǒng)計(jì)局口徑服務(wù)業(yè)PMI走勢(shì)，但顯示下滑幅度更快。
　　大盤(pán)趨勢(shì)延續(xù)，關(guān)注結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。7月賣(mài)方大消費(fèi)金股出爐，以AI概念和龍頭白馬為主，行業(yè)集中在傳媒、白/啤酒、生豬、家電，大盤(pán)偏弱運(yùn)行趨勢(shì)延續(xù)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。雖然當(dāng)前政策環(huán)境寬松，但刺激節(jié)奏謹(jǐn)慎，順周期品種繼續(xù)轉(zhuǎn)為承壓。行業(yè)配置上，23下半年業(yè)績(jī)確定性在板塊風(fēng)格切換階段依然重要，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，優(yōu)選高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。
　　行情回顧
　　漲跌幅：上周各行業(yè)多數(shù)下跌，農(nóng)林牧漁（0.9%）、商貿(mào)零售（0.3%）、社會(huì)服務(wù)（0.1%）板塊漲幅居前。
　　成交額：大消費(fèi)行業(yè)整體日均成交額1298.6億元，周環(huán)比下跌-12.7%，占A股整體日均成交額的14.6%
　　交易動(dòng)態(tài)
　　A股流動(dòng)性跟蹤：資金流出增大。股權(quán)融資-268.6億元；股東減持-91.9億元;新發(fā)基金+14.0億元;融資資金+70.4億元;陸港通資金-158.7億元。
　　主力資金流動(dòng)：上周各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、輕工制造、家用電器板塊主力資金凈流出金額居前。農(nóng)發(fā)種業(yè)（農(nóng)林牧漁）、山西汾酒（食品飲料）、格力電器（家用電器）主力資金凈流入金額居前。
　　北向資金流動(dòng)：上周北向資金大多呈凈流出，食品飲料、商貿(mào)零售、傳媒凈流出額居前。安井食品（食品飲料）、愷英網(wǎng)絡(luò)（傳媒）、譜尼測(cè)試（社會(huì)服務(wù)）北向資金凈流入金額居前。
　　南向資金流動(dòng)：上周社會(huì)服務(wù)、家用電器、紡織服飾行業(yè)南向資金凈流入居前。東方甄選（社會(huì)服務(wù)）、JS環(huán)球生活（家用電器）、安踏體育（紡織服飾）南向資金凈流入金額居前。
　　市場(chǎng)情緒：融資交易占比7.1%（上期為6.7%）；滬市換手率0.6%（上期為0.7%），深市換手率1.7%（上期為1.8%）。
　　基金倉(cāng)位：偏股混合型基金估算倉(cāng)位77.2%（上周77.9%），靈活配置型基金估算倉(cāng)位62.0%（上周62.7%）。
　　熱點(diǎn)題材：攝像頭、生物育種、旅游出行、預(yù)制菜、豬產(chǎn)業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)意愿不足風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。