>> 中信建投-保險Ⅱ行業(yè)：個人稅優(yōu)健康險產(chǎn)品范圍擴容、條款優(yōu)化，長期對健康險供需兩端均有利好-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然 |
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核心觀點
適用個人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險產(chǎn)品范圍擴大并且產(chǎn)品設(shè)計要求有所優(yōu)化，保險公司開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的積極性有望進一步提升，長期來看有助于提升居民購買商業(yè)健康保險的意愿，對保險公司健康險業(yè)務(wù)的負債端增長形成利好。當前估值反映市場對險企資負兩端的過度擔(dān)憂，保險板塊當前安全邊際充足，配置性價比較高，建議重點關(guān)注。
事件：
2023年7月6日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于適用商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》。
簡評
2023年7月6日，國家金融監(jiān)督管理總局近日印發(fā)《關(guān)于適用商業(yè)健康保險個人所得稅優(yōu)惠政策產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），自2023年8月1日起實施?！锻ㄖ返闹饕獌?nèi)容包括：
1.擴大了適用個人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險產(chǎn)品范圍并優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計規(guī)定
適用個人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險于2015年5月開始試點，2017年7月推廣至全國。根據(jù)2015年財政部、國家稅務(wù)總局、原保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于開展商業(yè)健康保險個人所得稅政策試點工作的通知》，購買適用個人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險允許在當年（月）計算應(yīng)納稅所得額時予以稅前扣除，限額2400元/年（200元/月），但此前的個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品種類相對單一。《通知》將適用個人所得稅優(yōu)惠政策的商業(yè)健康保險產(chǎn)品范圍擴大至醫(yī)療保險、長期護理保險和疾病保險等商業(yè)健康保險主要險種，增加了產(chǎn)品保障內(nèi)容，消費者選擇更加豐富。
產(chǎn)品設(shè)計方面，不再設(shè)計標準化條款，提高靈活性，產(chǎn)品對消費者的吸引力和保險公司推出相關(guān)產(chǎn)品的意愿均有望提升。此前的個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品采取萬能險方式，包含醫(yī)療保險和個人賬戶積累兩項責(zé)任，并且有明確的產(chǎn)品指引框架規(guī)定了個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品的三種形態(tài)類型。保險期間方面，《通知》優(yōu)化了對個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品保險期間的要求。此前，個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品要求保證續(xù)保至法定退休年齡?！锻ㄖ芬螅t(yī)療保險的保險期間或保證續(xù)保期間不低于3年，不再要求保證續(xù)保至法定退休年齡，長期護理保險和疾病保險的保險期間不低于5年。這一優(yōu)化有助于提升產(chǎn)品設(shè)計的靈活性，有望提高保險公司推出相關(guān)產(chǎn)品的積極性。被保險人方面，擴大產(chǎn)品被保險人群體，投保人可為本人投保，也可為其配偶、子女和父母投保，有望提高消費者投保的積極性。設(shè)計原則方面，要求對于適用商業(yè)健康保險稅收優(yōu)惠政策的投保人為本人投保醫(yī)療保險的，不得因既往病史拒保或者進行責(zé)任除外，但可針對既往癥人群設(shè)置不同的保障方案，進行公平合理定價。鼓勵開發(fā)針對既往癥和老年人等人群的產(chǎn)品。
2.對可開展個人稅優(yōu)健康保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體提出要求，確保經(jīng)營主體具備相應(yīng)的服務(wù)能力
《通知》提出，符合以下條件的人身保險公司開展個人稅優(yōu)健康保險業(yè)務(wù)的人身保險公司需符合以下條件：1）年度末所有者權(quán)益不低于30億元；2）上年度末綜合償付能力充足率不低于120%、核心償付能力充足率不低于60%；3）上年度末責(zé)任準備金覆蓋率不低于100%；4）具備符合要求的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，并與商業(yè)健康保險信息平臺完成系統(tǒng)對接。主業(yè)突出、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范、內(nèi)部管理機制健全的健康保險公司可不受年度末所有者權(quán)益的限制。
3.不再強制要求差額返還，險企參與積極性有望進一步提升
此前，個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品中的醫(yī)療保險簡單賠付率低于80%的，需要將差額部分返還到所有被保險人的個人賬戶，保險公司開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的意愿可能較低?！兑庖姟穬?yōu)化了相關(guān)規(guī)定，不再強制要求差額返還?！兑庖姟诽岢?，醫(yī)療保險產(chǎn)品連續(xù)三年綜合賠付率指標低于精算假設(shè)80%的，人身保險公司應(yīng)當及時采取調(diào)整改進措施，切實降低后續(xù)經(jīng)營實際與精算假設(shè)的偏差，設(shè)計為費率可調(diào)的長期醫(yī)療保險應(yīng)當建立雙向費率調(diào)整機制。醫(yī)療保險業(yè)務(wù)三年累計綜合賠付率指標低于65%的，除采取上述措施外，人身保險公司報送該類產(chǎn)品時，應(yīng)當提交費率合理性說明材料。這一調(diào)整提高了個人稅優(yōu)健康保險產(chǎn)品的潛在盈利空間，險企參與積極性有望進一步提升。
投資建議：長期來看，稅收優(yōu)惠政策有助于提升居民購買商業(yè)健康保險的意愿，對保險公司健康險業(yè)務(wù)的負債端增長形成利好，當前估值反映市場對險企資負兩端的過度擔(dān)憂，保險板塊當前安全邊際充足，配置性價比較高，建議重點關(guān)注。截至2023年7月8日收盤，A股中，平安、國壽、太保、新華的PEV在過去1年所處分位數(shù)分別為46%、51%、74%和98%，在過去3年所處分位數(shù)分別僅為16%、46%、35%和46%，整體估值水平較低。我們認為保險板塊當前估值水平已經(jīng)過度反映了資產(chǎn)端長端利率下行帶來的不利影響，與當前壽險負債端的優(yōu)秀表現(xiàn)不匹配。人身險公司5月當月壽險和健康險保費分別同比+25.3%、+13.8%。儲蓄險作為當前市面上的稀缺剛兌投資選擇，在資管新規(guī)、全面凈值化后，有望承接更多來自居民的穩(wěn)健投資需求，預(yù)計負債端在定價利率下調(diào)的影響下依然可以實現(xiàn)較好的全年增速。A股推薦中國平安，彈性之選新華保險
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