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公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)具備分布式光纖傳感器底層硬件及嵌入式軟件設(shè)計(jì)能力的領(lǐng)先廠商，根據(jù)核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)軟硬件自主研發(fā)，與下游兩大國家電網(wǎng)等客戶長期穩(wěn)定合作。分布式光纖傳感器在長距離大范圍檢測中更具優(yōu)勢，國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持，電網(wǎng)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張下公司具有廣闊發(fā)展機(jī)遇。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為1650.00萬股，發(fā)行后總股本為6600.00萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25.00%。公司將于2023年7月10日開始進(jìn)行詢價(jià)，并于2023年7月11日確定發(fā)行價(jià)格。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額6.00億元，募投項(xiàng)目將幫助公司對以分布式光纖傳感器為核心的資產(chǎn)監(jiān)控運(yùn)維系統(tǒng)現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行完善和升級(jí)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品競爭力和知名度。
　　主營業(yè)務(wù)分析：公司主要產(chǎn)品包括電力設(shè)施資產(chǎn)監(jiān)控運(yùn)維系統(tǒng)、海纜資產(chǎn)監(jiān)控運(yùn)維管理系統(tǒng)和綜合管廊資產(chǎn)監(jiān)控運(yùn)維管理系統(tǒng)等。受下游智能電網(wǎng)、電力物聯(lián)網(wǎng)及城市綜合管廊建設(shè)等持續(xù)推進(jìn)帶動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長，2020~2022年?duì)I收和歸母凈利潤復(fù)合增速分別為24.24%和40.05%。公司毛利率基本維持在55%以上的較高水平，規(guī)模效應(yīng)下期間費(fèi)用率持續(xù)降低。
　　行業(yè)發(fā)展及競爭格局：電力電網(wǎng)、海上風(fēng)電、綜合管廊、石油石化等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資不斷增長推動(dòng)資產(chǎn)監(jiān)控運(yùn)維管理行業(yè)快速發(fā)展，從而帶動(dòng)光線傳感器市場擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2026年我國光纖傳感市場規(guī)模將達(dá)208.70億元。伴隨著堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)及電力物聯(lián)網(wǎng)及城市綜合管廊等建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)資產(chǎn)運(yùn)維管理系統(tǒng)行業(yè)市場份額趨向優(yōu)勢企業(yè)集中。公司在分布式光纖傳感器領(lǐng)域處于龍頭地位。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年7月7日）靜態(tài)市盈率為35.92倍。公司是專注于新一代光纖傳感網(wǎng)絡(luò)與資產(chǎn)數(shù)字化運(yùn)維管理系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)招股意向書披露，選擇理工光科（300557.SZ）、容知日新（688768.SH）、科匯股份（688681.SH）作為可比公司。截至7月7日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為49.20倍（剔除負(fù)值科匯股份和異常值理工光科），對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為33.30倍和23.56倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公司所處細(xì)分領(lǐng)域市場規(guī)模偏小且市場開拓存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)；2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤的風(fēng)險(xiǎn)。