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[鋼材] .
　　受高溫多雨天氣影響，需求仍處淡季，螺紋表需偏弱，庫(kù)存低位有所累積。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，基建增速放緩，地產(chǎn)投資端疲弱，6月PPI降幅繼續(xù)擴(kuò)大，制造業(yè)整體依然承壓，政策穩(wěn)增長(zhǎng)有待加碼，落地節(jié)奏較為緩慢。鐵水產(chǎn)量維持高位，供應(yīng)壓力有所增大，關(guān)注唐山限產(chǎn)執(zhí)行情況。由于政策力度不及預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒升溫，盤(pán)面短期仍相對(duì)承壓。
　　[鐵礦]
　　供應(yīng)端_上周海外鐵礦發(fā)運(yùn)創(chuàng)出年內(nèi)新高，不過(guò)進(jìn)入7月后將季節(jié)性回落，國(guó)內(nèi)到港繼續(xù)增加至年內(nèi)高位，港口庫(kù)存在高疏港的影響下依然出現(xiàn)去庫(kù)。上周鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，雖然下滑幅度非常有限，但顯示出鋼廠開(kāi)始進(jìn)入淡季減產(chǎn)階段，并且唐山等地也開(kāi)始環(huán)保限產(chǎn)。短期來(lái)看鐵礦需求端有下行壓力，不過(guò)宏觀政策刺激預(yù)期仍對(duì)礦價(jià)產(chǎn)生支撐，我們預(yù)計(jì)鐵礦走勢(shì)偏弱，注意監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　[焦炭] .
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)首輪提漲終于完全落地，幅度50左右,但期市情緒受鋼材拖累有所走弱。需求端，鐵水因有利潤(rùn)仍保持高產(chǎn)，唐山地區(qū)高爐生產(chǎn)受環(huán)保影響逐步有加碼，對(duì)爐料形成不利拖累。供應(yīng)端，原料煤跟漲后情緒回落，但焦化利潤(rùn)仍然較差，因此焦炭整體產(chǎn)量基本穩(wěn)定，唐山地區(qū)焦企普遍限產(chǎn)兩成左右。焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處底部博弈區(qū)域，期價(jià)目前小幅貼水，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)還有小幅提漲空間，期價(jià)走勢(shì)震蕩偏弱為主。
　　 [焦煤]
　　現(xiàn)貨暫穩(wěn)但成交流動(dòng)性尚可，蒙煤三季度長(zhǎng)協(xié)調(diào)降對(duì)盤(pán)面形成情緒拖累。山西、陜西再出小型煤礦事故后，整體煉焦煤(尤其主焦煤)供應(yīng)階段性稍收縮。蒙煤雖也階段性反彈，但日通關(guān)數(shù)已恢復(fù)至穩(wěn)定千車以上。再疊加唐山焦企限產(chǎn)，山西部分4.3米焦?fàn)t待退出，因此整體焦煤供應(yīng)仍然偏寬松。盤(pán)面價(jià)格目前相對(duì)蒙煤價(jià)格小幅貼水，再次回到偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。
　　 [硅錳]
　　硅錳開(kāi)工率持續(xù)走高，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈程度繼續(xù)抬升。在鋼廠利潤(rùn)有所改善的前提下，觀察鋼廠在下一次招標(biāo)時(shí)是否補(bǔ)庫(kù)。不過(guò)鋼廠限產(chǎn)對(duì)于硅錳來(lái)說(shuō)將會(huì)是消極影響為主，不利于價(jià)格持續(xù)反彈。錳礦山遠(yuǎn)期成交價(jià)格距離主流礦山運(yùn)營(yíng)成本仍有較大空間，且港口庫(kù)存仍居高位，我們判斷錳礦仍難改下行趨勢(shì)，建議錳礦貿(mào)易商利用好場(chǎng)外期權(quán)做好保值，持續(xù)關(guān)注鋼招動(dòng)向，價(jià)格大概率維持環(huán)比下行態(tài)勢(shì)，反彈做空硅錳主力合約為主。
　　[硅鐵] 
　　需求方面，關(guān)注鋼廠先產(chǎn)后利潤(rùn)大概率趨好，利潤(rùn)改善的前提下是否在月度招標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。出口需求方面，由于國(guó)際沖突導(dǎo)致部分基建被毀，觀察月內(nèi)是否有新訂單涌入我國(guó)。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量有所抬升。成本方面，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，支持生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)。庫(kù)存方面，目前市場(chǎng)庫(kù)存仍緩慢去化，判斷庫(kù)存絕對(duì)數(shù)量仍對(duì)09合約構(gòu)成- -定壓力，預(yù)計(jì)震蕩下行為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)明顯加碼