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宏觀精要
　　國(guó)內(nèi)宏觀：6月PMI數(shù)據(jù)公布，制造業(yè)PMI為49.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于臨界點(diǎn)。端午假期帶動(dòng)下，價(jià)格滑落減速，庫(kù)存持續(xù)去化，整體有所企穩(wěn)，但需求、價(jià)格、企業(yè)結(jié)構(gòu)等方面仍然維持弱勢(shì)，短期內(nèi)壓力依舊明顯。結(jié)構(gòu)上，制造業(yè)供需雙端均有改善，供給改善幅度大于需求，反映價(jià)格回暖之下，生產(chǎn)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。從生產(chǎn)指標(biāo)來看，6月PMI生產(chǎn)錄得50.3%，重回榮枯線以上，或反映利潤(rùn)邊際改善之下，企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力有所加強(qiáng)，與部分6月高頻開工率數(shù)據(jù)如高爐、PTA走強(qiáng)相互印證。從需求指標(biāo)來看，內(nèi)需環(huán)比回升，但仍低于往年同期與且處于收縮區(qū)間，需求不足之下，企業(yè)仍采取降本增效，降價(jià)去庫(kù)的避險(xiǎn)策略。從價(jià)格指標(biāo)來看，6月原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)降幅有所收窄，預(yù)期先行疊加假期效應(yīng)，近期上下游商品均價(jià)格降速放緩，有企穩(wěn)之勢(shì)。往后看，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的路徑在于融資需求，核心變量仍在于居民信心和企業(yè)利潤(rùn)，需關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)兩者的拉動(dòng)力度。但從信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個(gè)季度的時(shí)間，短期商品需求或仍然很難有很大起色。關(guān)注7月政治局會(huì)議、專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度以及準(zhǔn)財(cái)政工具與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的加碼。
　　海外宏觀：鮑威爾與央行論壇發(fā)言鷹派：由于利率限制性時(shí)間不夠長(zhǎng)，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的緊縮；多數(shù)決策者預(yù)計(jì)今年再加息兩次，不排除兩次會(huì)議連續(xù)加息，預(yù)計(jì)核心通脹到2025年時(shí)才能回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，消費(fèi)者信心反彈。6月美國(guó)咨商會(huì)報(bào)告顯示美國(guó)消費(fèi)者信心回彈主要由于預(yù)期短期內(nèi)改善，但預(yù)期指數(shù)仍然顯示消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來半年至一年內(nèi)存在衰退概率。5月新屋銷售年化創(chuàng)2022年2月以來最高；新屋銷售連續(xù)第三個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。CS20大城市季調(diào)后房?jī)r(jià)指數(shù)、FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比漲均環(huán)比上漲。2022年以來美國(guó)地產(chǎn)銷售持續(xù)轉(zhuǎn)冷，造成房?jī)r(jià)持續(xù)下跌，購(gòu)屋成本下降至下方臨界值并觸發(fā)需求回歸。同時(shí)，由于美國(guó)成屋庫(kù)存在低位，需求邊際傾向新屋市場(chǎng)。歐洲方面，拉加德表示，歐央行還有很多工作要做”，7月很可能繼續(xù)加息。6月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前瞻與消費(fèi)者信心暫且持平：歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)95.3（預(yù)期96.0，前值96.5），歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)終值-16.1（預(yù)期-16.1，前值-16.1）。