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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　君逸數(shù)碼（301172.SZ）深耕行業(yè)近20年，擁有智慧城市綜合解決方案領(lǐng)域相對齊全的較高等級資質(zhì)，2016年至今積累合同金額超3000萬元以上的項(xiàng)目24個，形成多個標(biāo)桿案例。2015年起公司前瞻布局智慧管廊領(lǐng)域，該業(yè)務(wù)已成為公司未來重點(diǎn)戰(zhàn)略發(fā)展方向之一。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤為4.10/0.72億元。截至7月7日，可比公司對應(yīng)22/23/24年平均PE分別為55.83（剔除負(fù)值）/13.61/10.36倍。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市綜合解決方案提供商，資質(zhì)種類齊全且等級較高，大型項(xiàng)目案例優(yōu)勢明顯。公司先發(fā)進(jìn)入智慧管廊領(lǐng)域，積極跟蹤行業(yè)技術(shù)發(fā)展的趨勢和客戶的核心需求，促進(jìn)行業(yè)技術(shù)發(fā)展和公司研發(fā)方向的深度融合，相關(guān)領(lǐng)域在手訂單充裕。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為3080萬股，發(fā)行后總股本為12320萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額3.21億元，募投項(xiàng)目將有助于提升公司的研發(fā)能力、業(yè)務(wù)承接和項(xiàng)目實(shí)施能力，有力促進(jìn)公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　主營業(yè)務(wù)分析：公司專注為客戶提供集“應(yīng)用軟件定制開發(fā)”和“智能化、信息化系統(tǒng)集成服務(wù)”為一體的智慧城市行業(yè)綜合解決方案，受訂單獲取偶然性和一次性影響，公司營收存在一定波動。公司市場競爭力較強(qiáng)，整體毛利率水平保持穩(wěn)定。隨著經(jīng)營規(guī)模不斷增長，公司持續(xù)保持研發(fā)投入，期間費(fèi)用率有所波動，整體低于行業(yè)平均水平。
　　行業(yè)發(fā)展及競爭格局：隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)發(fā)展，我國政府大力推動智慧城市建設(shè)，預(yù)計(jì)2022年我國智慧城市市場規(guī)模達(dá)到25萬億元。隨著智慧城市建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化體系不斷完善，分散的市場份額和激烈的行業(yè)競爭開始呈現(xiàn)集中趨勢，先發(fā)企業(yè)嘗試多領(lǐng)域、跨區(qū)域探索，預(yù)計(jì)集中度將逐步提升。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個月（截至2023年7月7日）靜態(tài)市盈率為73.88倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇熙菱信息（300588.SZ）、恒鋒信息（300605.SZ）、正元智慧（300645.SZ）、羅普特（688619.SH）、天億馬（301178.SZ）作為可比公司。截至2023年7月7日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為55.83倍（剔除負(fù)值熙菱信息、羅普特），對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為13.61倍和10.36倍。
　　風(fēng)險提示：1）一次性業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績波動風(fēng)險）業(yè)務(wù)區(qū)域相對集；2中的風(fēng)險。