>> 海通證券-2023年07月海通證券研究所向外發(fā)送報(bào)告清單1-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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pdf 共130頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
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【內(nèi)容提要】
內(nèi)蒙古提出加強(qiáng)井工礦安監(jiān)的二十條措施，國(guó)家礦監(jiān)局發(fā)布智能化礦山底層數(shù)據(jù)規(guī)范。（1）內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府：6月25日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)全區(qū)井工煤礦安全管理若干措施的通知》，從落實(shí)責(zé)任、排查隱患、加快智能化建設(shè)、嚴(yán)打非法違法行為等方面提出二十條具體措施。（2）國(guó)家礦監(jiān)局：6月26日在鄂爾多斯召開(kāi)《智能化礦山數(shù)據(jù)融合共享規(guī)范》發(fā)布會(huì)（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)范》），將有效解決礦山、裝備和通信企業(yè)面臨的數(shù)據(jù)編碼不統(tǒng)一、通信接口不兼容、傳輸協(xié)議不開(kāi)放、系統(tǒng)集成難度大、智能化建設(shè)成本高等突出問(wèn)題。會(huì)議強(qiáng)調(diào)以科技減人、安全高效為目標(biāo)，加快推動(dòng)礦山智能化建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展。（3）sxcoal援引內(nèi)蒙古日?qǐng)?bào)：鄂爾多斯市目前智能化煤礦達(dá)到120處，涵蓋產(chǎn)能6億噸/年，占全市總產(chǎn)能70%，到2024年所有生產(chǎn)煤礦將實(shí)現(xiàn)智能化。我們認(rèn)為，內(nèi)蒙古進(jìn)一步加強(qiáng)安監(jiān)或?qū)┙o端產(chǎn)生擾動(dòng)，需要持續(xù)跟蹤。此外，加強(qiáng)安監(jiān)的二十條措施中就提到了加快煤礦智能化建設(shè)，“實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)行，并按照有關(guān)要求不斷提檔升級(jí)”。同時(shí)，國(guó)家礦監(jiān)局發(fā)布的《規(guī)范》旨在解決煤礦智能化建設(shè)中的底層和突出問(wèn)題，有望進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)。
6月水電表現(xiàn)仍欠佳，關(guān)注旺季庫(kù)存去化情況。（1）sxcoal：6月三峽大壩出入庫(kù)流量呈高位回落態(tài)勢(shì)，整體看雖明顯好于前幾個(gè)月，但仍然處于絕對(duì)低位，水電表現(xiàn)仍然欠佳。（2）本周秦港煤價(jià)先跌后漲至830元/噸，環(huán)比/同比+10/-415元/噸（增幅+1.2%/-33.3%）。截至6月30日，榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數(shù)周環(huán)比10/-2/-20元/噸至677/602/660元/噸。（3）本周（6月23-29日），沿海八省電廠平均日耗201萬(wàn)噸，同比+3.7%（上周分別為202萬(wàn)噸、14.4%）；平均庫(kù)存3688萬(wàn)噸，同比+24.7%（上周分別為3661萬(wàn)噸、21.6%）。（4）本周北方四港庫(kù)存1677萬(wàn)噸，較22/21年同期+33/340萬(wàn)噸（上周同比+186/448萬(wàn)噸）。我們認(rèn)為，受降雨影響，本周日耗仍未明顯回升，但在發(fā)運(yùn)成本支撐下，本周煤價(jià)先跌后漲。考慮到旺季持續(xù)逼近和庫(kù)存仍處高位、疊加長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口供應(yīng)充足的綜合影響，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期仍維持震蕩，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及迎峰度夏需求實(shí)際釋放情況，同時(shí)關(guān)注安監(jiān)對(duì)主產(chǎn)區(qū)特別是露天礦產(chǎn)量影響情況。
煤鋼價(jià)格均上漲、焦炭持平，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向兩頭集中。（1）sxcoal：本周焦炭持平，京唐港主焦煤價(jià)格先漲后跌凈上漲60元/噸至1870元/噸。（2）截至6月25日，供給端，焦化廠開(kāi)工率75%，環(huán)比-0.9pct；需求端，Mysteel全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量247萬(wàn)噸，環(huán)比/同比+0.4%/4.6%（上周同比+2.6%）。我們認(rèn)為，本周鋼材價(jià)格震蕩上行，鋼廠利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升。而供給端，本周焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，隨著原材料價(jià)格再度上漲，焦企盈利持續(xù)收窄普遍陷入虧損，生產(chǎn)積極性下降，開(kāi)工率有所回落。目前鋼廠采購(gòu)及焦企開(kāi)工尚可，且原材料支撐增強(qiáng)，焦炭供需維持緊平衡，后期仍需觀察鋼焦企業(yè)盈利及終端需求復(fù)蘇情況。焦煤方面，受鋼價(jià)上漲及政策提振影響，本周焦煤價(jià)格繼續(xù)回升，但由于焦炭提漲仍未落地，焦企采購(gòu)有所放緩。中期看，考慮到下游庫(kù)存持續(xù)低位，若需求邊際出現(xiàn)改善彈性可期，后期需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈終端需求情況及鋼廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度。
投資建議：本周煤價(jià)整體圍繞合理區(qū)間上限震蕩，我們認(rèn)為，短期受?chē)?guó)內(nèi)外需求偏弱影響，煤價(jià)或仍底部震蕩，但煤炭公司長(zhǎng)協(xié)占比高，業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)，即使考慮到現(xiàn)貨價(jià)格下行，估值及分紅依然較具吸引力，建議利空釋放、煤價(jià)止跌企穩(wěn)后逐步關(guān)注，重點(diǎn)推薦中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源；焦煤龍頭山西焦煤、潞安環(huán)能；轉(zhuǎn)型龍頭華陽(yáng)股份以及受益煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)和投資增加的煤機(jī)公司鄭煤機(jī)、天地科技、云鼎科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價(jià)及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。
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