>> 開源證券-姚記科技(002605)公司信息更新報告：Q2業(yè)績符合預期，游戲業(yè)務或繼續(xù)驅(qū)動高增長-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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Q2利潤或延續(xù)同比高增長及環(huán)比增長，維持“買入”評級
公司預計2023H1歸母凈利潤為3.98-4.18億元（同比+109%至+119%），扣非歸母凈利潤為3.87-4.07億元（同比+113%至+124%）。預計2023Q2歸母凈利潤為2-2.2億（同比+102%至+122%，環(huán)比+1%至+11%），扣非歸母凈利潤為1.96-2.16億元（同比+98%至+118%，環(huán)比+3%至13%），符合我們預期。2023H1利潤增長主要受益于游戲板塊的利潤增長，游戲板塊隨產(chǎn)品的不斷更迭，優(yōu)化了玩家體驗，游戲流水上升，營業(yè)收入增長，同時公司優(yōu)化了游戲投放推廣策略，合理安排投放節(jié)奏，2023H1游戲推廣費用較去年同期有所下降?；趯緲I(yè)務預期，我們維持2023-2025年盈利預測，預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為7.49/8.98/10.17億元，對應EPS分別為1.82/2.19/2.48元，當前股價對應PE分別為22.0/18.4/16.2倍，我們看好游戲業(yè)務繼續(xù)驅(qū)動業(yè)績增長，維持“買入”評級。
核心游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好，隨產(chǎn)品迭代升級有望繼續(xù)驅(qū)動業(yè)績增長
根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，自2023年以來，《捕魚炸翻天》基本維持在IOS暢銷榜前100名，《指尖捕魚》基本維持在IOS暢銷榜前120名。《捕魚新紀元》自2022年11月上線以來基本維持在IOS休閑游戲暢銷榜前150名。我們認為，依托于多年積累的用戶群體和技術(shù)，公司在休閑、養(yǎng)成類游戲具備領先優(yōu)勢，核心產(chǎn)品上線多年依然在IOS暢銷榜排名靠前，表現(xiàn)出很強的用戶粘性。隨著核心產(chǎn)品不斷優(yōu)化與迭代，用戶活躍度與付費意愿有望持續(xù)提升，帶動游戲板塊業(yè)績持續(xù)增長。
加大游戲研發(fā)投入，積極應用AIGC技術(shù)，增強游戲業(yè)務長期驅(qū)動力
2023年，公司將繼續(xù)加大對H5游戲、微信小程序游戲等的研發(fā)力度。一方面，對現(xiàn)有的移動游戲產(chǎn)品繼續(xù)開發(fā)新的版本，提升游戲表現(xiàn)力和體驗，延長產(chǎn)品的生命周期；另一方面，公司將集中力量以工作室形式開發(fā)多款精品手機游戲。此外目前已將AIGC工具應用在游戲研發(fā)的美術(shù)、代碼等方面，并積極探索和開發(fā)新游戲，增強用戶體驗。我們認為，游戲精品化是游戲行業(yè)長期趨勢，加大創(chuàng)新游戲開發(fā)力度與AIGC等新技術(shù)的應用，有望進一步增強競爭力，驅(qū)動長期增長。
風險提示：游戲流水下滑，撲克牌、數(shù)字營銷業(yè)務回暖不及預期等。
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