>> 首創(chuàng)證券-天潤工業(yè)(002283)1H23業(yè)績預(yù)告點評：受益商用車行業(yè)復(fù)蘇，1H23業(yè)績預(yù)計同比大幅增長-230706
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 418KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
岳清慧 |
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核心觀點
公司發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告：1H23公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97~2.23億元，同比上年同期增長50.4%~70.3%，扣非凈利潤2.01~2.30億元，同比上年同期增長40.4%~60.5%。
受益貨車市場強(qiáng)勢復(fù)蘇，2Q22公司業(yè)績預(yù)計同比向好
2Q23公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.92~1.18億元，同比增長147.7%~217.6%，環(huán)比-12.2%~+12.6%，2Q23扣非凈利潤預(yù)計為1.02~1.31億元，同比增長109.9%~170.3%，環(huán)比增長2.7%~32.3%。
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-5月重卡累計批發(fā)銷量44.9萬輛，同比+20.3%，輕卡累計批發(fā)銷量77.5萬輛，同比+10.6%。受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好及海外市場需求提升，2023年上半年國內(nèi)重卡行業(yè)需求復(fù)蘇及海外出口業(yè)務(wù)增長，公司產(chǎn)品銷量實現(xiàn)較好增長，此外，公司通過多種措施管控成本費用，提升產(chǎn)能利用率，提質(zhì)增效較為明顯，盈利能力顯著提升。
商用車曲軸龍頭，開辟智能化第二戰(zhàn)場
1）公司在卡車發(fā)動機(jī)曲軸和連桿領(lǐng)域市占率領(lǐng)先，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司曲軸和連桿產(chǎn)品為濰柴動力、康明斯、一汽錫柴、福田汽車等，重卡市場整體的市占率長期維持在60%水平，輕卡市占率30%，處于行業(yè)領(lǐng)跑者地位。
2）擁抱智能化，開拓空懸第二主業(yè)。公司實現(xiàn)了空氣彈簧、CDC減震器等空氣懸架系統(tǒng)核心零部件的自制，并具備成熟的系統(tǒng)設(shè)計能力。2022年天潤智控公司成功開發(fā)了13家新客戶，完成了44款空氣懸架及相關(guān)零部件的新產(chǎn)品開發(fā)，包括13款半掛車空懸、6款空氣懸架、7款底盤零部件、1款重型橡膠懸架、17款高端售后零部件?？諔耶a(chǎn)能方面，公司具備10萬套底盤懸架系統(tǒng)、30萬套空氣彈簧、40萬只減震器、30萬套各種閥類年產(chǎn)能。目前卡車空氣懸滲透率仍然較低，疊加《機(jī)動車運行安全技術(shù)條件》等法規(guī)對卡車空懸強(qiáng)制需求的規(guī)定，空懸市場有望加速擴(kuò)容。我們認(rèn)為在商用車市場復(fù)蘇的大背景下，公司空懸業(yè)務(wù)依托于成本優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)客戶資源有望步入高速增長期。
投資建議：我們預(yù)計公司2023年、2024年和2025年實現(xiàn)營業(yè)收入為41.9億元、49.1億元和56.3億元，對應(yīng)歸母凈利潤為4.2億元、6.1億元和8.5億元，以今日收盤價計算PE為18倍、12倍和9倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：商用車銷量不及預(yù)期，空懸滲透率提升不及預(yù)期、智能化發(fā)展不及預(yù)期、汽車行業(yè)政策不及預(yù)期。
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