>> 山西證券-汽車行業(yè)6月銷量點評：產(chǎn)銷增長超預(yù)期，看好下半年行業(yè)景氣度繼續(xù)向好-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 1869KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
林帆,張子峰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
高基數(shù)下汽車產(chǎn)銷增速超預(yù)期，行業(yè)基本面持續(xù)向好；汽車出口延續(xù)高增長。中汽協(xié)7月11日發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年6月全國汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環(huán)比分別+9.8%和+10.1%，同比分別+2.5%和+4.8%，在去年同期高基數(shù)下仍實現(xiàn)同比正增長，超市場預(yù)期。其中，汽車出口38.2萬輛，環(huán)比-1.7%，同比+53.2%，已連續(xù)11個月維持在30萬輛以上，延續(xù)高增長態(tài)勢。今年1-6月，汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別+9.3%和+9.8%，增速有所回落主要是因為去年6月實施車輛購置稅減半等政策導(dǎo)致高基數(shù)影響；汽車?yán)塾嫵隹?14.0萬輛，同比+75.7%，全年超400萬輛概率較大，有望成為全球第一大汽車出口國。
經(jīng)過一季度末開始的國六a車型庫存較多車企大幅促銷導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)價格大幅波動后，二季度末汽車行業(yè)明顯好轉(zhuǎn)。6月21日，新能源汽車車輛購置稅減免政策正式落地，將延長至2027年年底，2024至2027年減免購置稅規(guī)?？傤~預(yù)計會達到5200億元，此舉保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有助于穩(wěn)定市場的預(yù)期，鞏固和擴大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢。在促進汽車消費政策較為友好的情況下，下半年行業(yè)基本繼續(xù)向好的概率大。
新能源汽車：單月銷售今年首次突破80萬輛，為歷史第二高位；新能源乘用車市場滲透率達到33.6%。6月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別+32.8%和+35.2%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成54.8萬輛和57.3萬輛，同比分別+17.5%和+20.5%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成23.5萬輛和23.2萬輛，產(chǎn)銷量首創(chuàng)歷史新高，同比分別+90.5%和+93.0%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成0.1萬輛和0.1萬輛，同比分別+27.1%和+109.9%。6月新能源汽車市場滲透率提升至30.7%，新能源乘用車市場滲透率為33.6%，較去年同期的25.6%提升8.0pct。
今年1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別+42.4%和+44.1%，市場占有率提升至28.3%。新能源汽車銷售仍保持較高速增長，中汽協(xié)預(yù)測2023年新能源汽車銷量為900萬輛，同比約+30.7%，按照目前的情況來看完成的概率較大。
乘用車：上半年產(chǎn)銷實現(xiàn)雙增長，下半年景氣度有望進一步向好。6月乘用車產(chǎn)銷分別完成221.9萬輛和226.8萬輛，環(huán)比分別+10.4%和+10.6%，同比分別-0.9%和+2.1%，由于政策的刺激去年同期基數(shù)較高，今年6月銷量能實現(xiàn)正增長實屬不易，證明消費者信心正在恢復(fù)。今年1-6月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1128.1萬輛和1126.8萬輛，同比分別+8.1%和+8.8%，略低于汽車行業(yè)整體，主要因3-5月價格戰(zhàn)導(dǎo)致消費者觀望情緒加重所致。由于中央和各地相繼出臺利好車市的政策和促銷活動等穩(wěn)定信心，新能源汽車銷量和汽車出口的持續(xù)高增長，上半年乘用車市場實現(xiàn)了產(chǎn)銷雙增長。我們認(rèn)為短期利空因素已基本在二季度出清，今年下半年行業(yè)有望迎來基本面的進一步向好。
6月，中國品牌乘用車銷售120.5萬輛，同比+21.2%，占乘用車銷售總量的53.1%，同比+8.4pct。今年1-6月，中國品牌乘用車銷售598.6萬輛，同比+22.4%，占乘用車銷售總量的53.1%，較去年同期+5.9pct。中國自主品牌乘用車產(chǎn)銷量增速遠(yuǎn)好于乘用車整體，持續(xù)受益于新能源車的高速增長和出口市場的蓬勃發(fā)展。
商用車：產(chǎn)銷同環(huán)比實現(xiàn)雙增，重卡市場持續(xù)承壓。6月，商用車產(chǎn)銷分別完成34.2萬輛和35.5萬輛，環(huán)比分別+6.3%和+7.3%，同比分別+31.3%和+26.3%，同比增速較高主要因貨車和客車的產(chǎn)銷呈兩位數(shù)快速增長，其中客車產(chǎn)銷增速高于貨車。今年1-6月，商用車產(chǎn)銷分別完成196.7萬輛和197.1萬輛，同比分別+16.9%和+15.8%，主要因去年疫情影響，同期基數(shù)較低。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計，6月重卡銷售約7.4萬輛，環(huán)比-4%，同比+34%。同比仍保持大幅增長主要因去年同期基數(shù)較低、海外出口強勁及季末部分重卡企業(yè)沖擊半年目標(biāo)；環(huán)比下降幅度收窄，但是連續(xù)三個月環(huán)比下降，重卡市場依然承壓。
今年1-6月，重卡市場累計銷售約47.6萬輛，同比+25%。主要車企中國重汽6月重卡銷量約為1.9萬輛，同比+109%，繼續(xù)保持銷量第一的寶座。今年1-6月中國重汽累計銷售約12.8萬輛，市場占有率為26.9%，較去年同期+3.6pct，中國重汽的重卡出口繼續(xù)占據(jù)了行業(yè)出口總量的近半壁江山，將持續(xù)受益于出口市場的快速發(fā)展。
投資建議：在去年高基數(shù)的情況下，6月汽車產(chǎn)銷均實現(xiàn)正增長，超市場預(yù)期。我們認(rèn)為短期利空因素已基本在二季度消化完畢，消費者信心持續(xù)恢復(fù)，行業(yè)在2023年下半年景氣度將繼續(xù)向好。我們維持行業(yè)“同步大市-A”的投資評級，重點推薦與智能化和一體化壓鑄相關(guān)的零部件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)瑞瑪精密、卡倍億、德賽西威、多利科技，及受益于出口市場快速發(fā)展的重卡行業(yè)龍頭企業(yè)中國重汽。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的影響；汽車產(chǎn)銷量增長不及預(yù)期。
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