>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 2018KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周二，生豬期價經歷增倉大幅下跌后窄幅震蕩，生豬指數(shù)形態(tài)仍然偏弱，現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢回調，消息面亦無利多提振。截止收盤，主力09合約期價收于15255元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.07%，09基差（河南）-1235元/噸，本周現(xiàn)貨小幅反彈后缺乏連續(xù)性，全國均價13.87元/公斤，環(huán)比昨日跌0.05元/公斤。本周屠宰量環(huán)比小幅回落，同比處于高位，階段性屠宰需求偏弱，終端白條走貨仍不暢，豬糧比維持破5，收儲仍限于少量凍肉輪換。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止7月9日第26周，出欄體重121.19kg，周環(huán)比降0.10kg，同比低1.23kg，豬肉庫容率34.27%，環(huán)上周增0.14%，同比增25.30%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量85.85萬頭，周環(huán)比降1.86%，同比高15.40%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第26周豬糧比4.97：1，環(huán)比上周降1.31%，同比低25.06%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-263元/頭，周環(huán)比跌2元/頭，同比跌221元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-290元/頭，環(huán)比跌4元/頭，同比跌91元/頭，飼料反彈帶動養(yǎng)殖利潤繼續(xù)回落，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價55.77元/kg，環(huán)比上周跌2.82%，同比跌28.54%；二元母豬價格31.24元/kg，環(huán)比上周跌0.70%，同比跌11.43%。
【交易策略】
近期農產品指數(shù)呈現(xiàn)低位震蕩反彈，但生豬期價仍在回落尋底。7月上旬屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經接近底部。中期我們仍然認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限。交易上，單邊暫時觀望，謹慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險，詳細關注2023半年報。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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