>> 中泰證券-利柏特(605167)2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告點評：23H1業(yè)績預(yù)增144%-173%，優(yōu)質(zhì)客戶合作緊密、重大項目穩(wěn)步推進-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 781KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿鵬智 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計23H1歸母凈利潤為0.85-0.95億元，同比增長143.8%-172.5%，業(yè)績超預(yù)期。
23H1業(yè)績預(yù)計高增，降本增效顯成效
23H1，公司歸母凈利潤預(yù)計為0.85-0.95億元，同比增長143.8%-172.5%。23Q2單季度歸母凈利潤預(yù)計為0.51-0.61億元，同比增長129.4%-174.5%。業(yè)績預(yù)增主要系公司承攬的項目執(zhí)行及結(jié)算情況良好，收入規(guī)模顯著增加，同時公司持續(xù)推行精益化管理，進一步發(fā)揮降本增效長效機制，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長。2022年，公司實現(xiàn)營收/歸母凈利潤17.21/1.37億元，yoy-13.2%/+25.3%，2018-2022年CAGR+4.7%/13.0%。
“快省好”助推工業(yè)模塊應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)遷移見新建設(shè)需求
模塊化建設(shè)優(yōu)勢顯著，有望成為為未來工業(yè)設(shè)施建設(shè)大趨勢。工廠模塊化建設(shè)與裝配式房屋建設(shè)類似，具有工期短、省資源等優(yōu)勢：1）工期短：以2018年公司與巴斯夫合作的上海漕涇抗氧化劑裝置項目二期工程為例，該項目采用模塊化建設(shè)方式，耗時10個月建成，較傳統(tǒng)建設(shè)方式節(jié)省50%工期；2）省資源：根據(jù)公司招股說明書，以8臺15萬噸乙烯裂解爐建設(shè)為例，模塊化建設(shè)使用的人力資源減少74%，腳手架桿減少93%，吊車資源減少87%；長遠看，模塊化建設(shè)有望成為未來工業(yè)建設(shè)主流方式。
借力歐洲化工巨頭產(chǎn)業(yè)遷移。23M5，歐洲天然氣價格達13.52美元/百萬英熱單位，電力平均價格達115.80歐元/MWh，維持高位。為降低經(jīng)營風險、維持能源、原料供應(yīng)的穩(wěn)定性，歐洲化工巨頭有望加速推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，公司有望受益歐洲化工巨頭海外工廠建設(shè)。
優(yōu)質(zhì)客戶合作緊密、重大項目穩(wěn)步推進，回購彰顯發(fā)展信心
大客戶粘性強，合作緊密。目前，公司圍繞巴斯夫湛江一體化基地項目簽訂3個合同，合計金額21-27億元。巴斯夫湛江基地預(yù)計于2030年建成，總投入達100億歐元。公司與巴斯夫合作緊密，積極參與該項目建設(shè)，有望持續(xù)受益。
重大項目取得階段性成果。2023年5月8日，英威達聚合物三期項目首批模塊順利吊裝，獲得客戶高度評價。該項目合同額達12.79億元，履行期限為2022年1月28日至2023年12月13日。
持續(xù)回購有望開展股權(quán)激勵，彰顯發(fā)展信心。公司于22M10啟動不超過500萬股的股份回購計劃，回購股份擬用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。截至23M6末已完成350萬股，占公司總股本0.78%。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入26.15、35.23、45.98億元，yoy+51.9%、34.7%、30.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.85、2.52、3.37億元，yoy+34.6%、36.5%、33.8%；對應(yīng)EPS分別0.41、0.56、0.75元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為23.5、17.2、12.9倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：工業(yè)模塊滲透速度不及預(yù)期、未來工程總承包訂單獲取不及預(yù)期。
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