>> 華泰期貨-國債期貨日報：人民幣走強為國內(nèi)政策贏得空間-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的空頭機會；套利建議關注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
流動性保持穩(wěn)定。央行7月12日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，單日完全對沖到期量；交易員表示質(zhì)押式回購日成交額居高不下，顯示市場杠桿交易盛行。
人民幣繼續(xù)反彈，美元回落。國內(nèi)：平臺企業(yè)座談會，促進平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展；發(fā)改委支持平臺企業(yè)發(fā)揮更加積極的作用；美國總統(tǒng)氣候問題特使約翰·克里將于7月16日至19日訪華。海外：美國6月CPI同比升3%，創(chuàng)2021年3月來最小增幅；美聯(lián)儲褐皮書顯示整體經(jīng)濟活動略有增長；美元指數(shù)回落至100.56；美國30年期固定抵押貸款利率7.07%；歐洲議會通過《芯片法案》；加拿大央行加息25個基點至5.00%；新西蘭聯(lián)儲暫停加息，將利率維持在5.50%。
■策略
單邊：2309合約轉(zhuǎn)向偏空（等待更多財政政策）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關注T和TL 2309合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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