>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨成交仍清淡，但美元走弱提振銅價-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日因月差走擴，現(xiàn)貨成交再次走跌至平水價格下方，下游詢盤增加，但成交活躍度依舊不高。早盤盤初，部分持貨商報主流平水銅升水10~30元/噸，好銅升水50元/噸，貴溪、CCC-P等升水銅持貨商惜售，報價難尋。但因月差走擴至BACK300元/噸上方，持貨商大多下調(diào)主流平水銅報價至平水附近，個別貿(mào)易商下調(diào)至貼水10元/噸，部分成交；好銅依舊升水30~50元/噸，且貨源偏緊；濕法銅貼水70~貼水50元/噸，成交一般。九點半前后，月差沖高BACK350元/噸，現(xiàn)貨商下調(diào)主流平水銅報價至貼水20元/噸，集中成交，部分進口金鳳、ISA等貨源貼水30元/噸出貨，濕法銅如BMK、MB等貼水70元/噸。進入第二交易時段，盤面再次沖高，隔月BACK收窄至300元/噸以下，且隨著貼水20元/噸成交，部分貿(mào)易商上調(diào)報價主流平水銅至貼水10元/噸，成交走弱，好銅僅部分CCC-P貨源平水附近成交。
觀點：
宏觀方面，昨日公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期回落，美國6月未季調(diào)CPI年率錄得3%，為2021年3月以來最小增幅。雖然此前美聯(lián)儲官員釋放的鷹派態(tài)度相對較為強硬，但是通脹降溫的跡象增強了人們對美聯(lián)儲可能比之前預(yù)期更早結(jié)束加息周期的希望，這使得美元在短時內(nèi)出現(xiàn)大幅回落。國內(nèi)方面，易綱最新發(fā)文指出，人民幣匯率彈性顯著增強，提高了利率調(diào)控的自主性。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場一直處于低迷狀態(tài)，市場活躍度較低。冶煉廠詢盤價維持在90美元以上，而賣方可接受的價格則在90美元以下。海外銅精礦運輸方面存在干擾。Antofagasta與中國冶煉廠就2023年下半年和2024年上半年的銅精礦TC/RC定價達成了88.0美元/干噸和8.8美分/磅的協(xié)議。此外，CSPT已確定2023年第三季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為95美元/干噸，2023年第二季度銅精礦現(xiàn)貨TC地板價為90美元/干噸。預(yù)計市場活躍度將逐漸回升。
冶煉方面，目前TC價格維持高位，但近期部分地區(qū)硫酸價格回落明顯，后市需要持續(xù)關(guān)注是否會出現(xiàn)硫酸脹庫的問題。而據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，7月有5家冶煉企業(yè)進行檢修，合計影響產(chǎn)量約3萬噸。7月國內(nèi)樣本電解銅產(chǎn)量預(yù)計92.44萬噸，環(huán)比增加0.05%，同比增加4.2%。1-7月國內(nèi)樣本累計預(yù)計產(chǎn)量637.45萬噸，同比增加4.03%。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，本周之初，現(xiàn)貨升水雙雙走高，下游企業(yè)畏高情緒凸顯，日內(nèi)拿貨積極性有限，加之步入七月份，加工企業(yè)訂單量環(huán)比繼續(xù)減弱，采買意愿亦不高。周內(nèi)伴隨著現(xiàn)貨升水快速回落，下游入市詢價情緒稍有回升，但實際需求仍以按需補庫為主，市場觀望情緒較為明顯。目前消費淡季跡象已開始顯現(xiàn)，或?qū)︺~價產(chǎn)生一定壓制。終端數(shù)據(jù)方面，據(jù)國家能源集團消息，7月10日完成發(fā)電量40.9億千瓦時，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，較前一日增長2.1億千瓦時，超歷史峰值0.4億千瓦時。后市需要關(guān)注是否會再度出現(xiàn)相對大范圍的限電情況。
庫存方面，上個交易日，LME庫存下降0.26萬噸至5.45萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲0.11萬噸至18.51萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.14，較上一交易日下降0.63%。
總體而言，目前雖然銅品種逐步進入需求淡季，疊加此后美聯(lián)儲貨幣政策在未來兩個月料仍偏緊，因此近期銅價或暫時以偏中性走勢為主。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負(fù)面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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