>> 華泰期貨-國債期貨日報：人民幣積極，利率漸強-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的空頭機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
市場分析
流動性投放增加。央行7月13日以利率招標(biāo)方式開展50億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%，單日凈投放30億元，7月繳稅大月。
人民幣延續(xù)反彈，美元回落。國內(nèi)：中國6月出口同比降12.4%，前值降7.5%；進口降6.8%，前值降4.5%；6月全社會用電量7751億千瓦時，同比增長3.9%；《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》發(fā)布。海外：韓國央行維持基準(zhǔn)利率在3.5%；美聯(lián)儲戴利表示現(xiàn)在宣布通脹問題已解決還為時過早；美聯(lián)儲“大鷹派”布拉德辭職；歐洲央行會議紀(jì)要顯示對于加息25個基點存在非常廣泛的共識；尼日利亞宣布進入糧食安全緊急狀態(tài)；美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23.7萬，預(yù)期25萬；美國6月PPI同比升0.1%，預(yù)期升0.4%。
策略
單邊：2309合約轉(zhuǎn)向偏空（等待更多財政政策）。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預(yù)期。
套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松
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