>> 宏源期貨-鉛鋅日評：基本面弱勢，難以提供滬鉛上行支撐；供給寬松延續(xù)，關(guān)注宏觀擾動-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.7月10日，工信部發(fā)布的《437項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、1項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)外文版及1項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)修改單報批公示》顯示，根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制修訂計劃，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)組織已完成涵蓋化工、石化、有色金屬、建材、機械、航空、輕工等行業(yè)的437項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作。
2.7月13日LME鉛庫存增加975噸，處于近17個月來最高水平，增幅全部來自高雄倉庫，截止7月13日，LME鉛庫存總計46,650噸，處于近17個月以來的高位。
鋅
1.美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日當(dāng)周美國初請失業(yè)金人數(shù)較上周減少1.2萬人，降至23.7萬人，低于市場預(yù)期。截至7月1日當(dāng)周的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為172.9萬，預(yù)期172.3萬，前值172萬人。
2.7月13日LME鋅庫存下降400噸，降幅源自新加坡倉庫，截止7月13日，LME鋅庫存總計71,750噸。
3.7月12日，秘魯能源礦業(yè)部（MINEM）表示，5月秘魯鋅產(chǎn)量達到126,877噸，同比增長8.2%，主因Antamina和Volcan礦的產(chǎn)量增加。今年前五個月的鋅產(chǎn)量為559,120噸，與上年同期持平。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.82%，滬鉛主力合約收漲0.87%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，對下游消費回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鉛累庫壓力增強，下游雖然暫未看到回暖跡象，但在鉛價上行過程中下游開始備庫，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲1.49%，滬鋅主力合約收漲2.55%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至195元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至155元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至165元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)55.55萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，基本面對鋅價支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行，需關(guān)注宏觀情緒變動。
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